Kering : un premier trimestre moins mauvais que prévu

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(lerevenu.com) - Le groupe de luxe a publié un chiffre d'affaires en hausse de 1,2% au premier trimestre, fortement affecté par des effets devises négatifs. En revanche, à taux de changes constants, la croissance ressort à 4,1%, légèrement au dessus des attentes des analystes. La forte progression des ventes des marques Bottega Venetta (+14,6%) et Yves Saint Laurent (+27%) a largement contribué à cette bonne surprise. Elle a été accueillie par une hausse de 4% du titre aujourd'hui (voir le cours Kering).

En revanche, l'enseigne Gucci continue d'envoyer des signaux négatifs. Ses ventes ont stagné (+0,3%) sur la période, affectées par la rationalisation du réseau de points de vente - les ventes en gros chute de près de 20% - et la montée en gamme de l'offre de produits. Cette restructuration affecte surtout le marché chinois où les ventes de Gucci continuent de reculer. En Europe, la marque italienne cède également du terrain (-2%), alors que la demande locale reste faible et que la clientèle touristique russe reflue. 

Enfin, les recettes de la marque de sport Puma sont en stagnation (-0,4%), mais les investisseurs s'attendaient à pire. Les performances de Gucci devraient progressivement s'améliorer, dans le courant de l'année, avec la fin des «travaux». Le repositionnement de Puma prendra sans doute plus de temps, mais il n'y a pas de raisons de désespérer. 

Ces bons chiffres nous incitent à repasser à conserver sur le titre.

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