Jupiter AM a étendu la duration de ses portefeuilles

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(AOF) - Ariel Bezalel, responsable de la stratégie taux chez Jupiter Asset Management, explique ses doutes quant à la capacité de l'administration Trump à mener à bien ses réformes budgétaires, et les raisons qui l'ont poussé à augmenter la duration de son portefeuille pour la première fois depuis l'été dernier. Lui et son équipe pensent qu'il est important de garder en tête qu'il y a actuellement trop d'espoir valorisé dans les actifs risqués.

Jupiter AM reste prudent sur ce qu'il appelle le "décalage Trump" - à savoir l'étendue des déceptions possibles entre maintenant et le moment où Trump mettra en place ses politiques. Il paraît d'abord peu vraisemblable à Ariel Bezalel que son programme de dépenses en infrastructures de 1000 milliards de dollars reçoivent l'aval du Congrès sans être réduit. Des indices laissent aussi penser que ses réformes fiscales vont être repoussées à l'an prochain.

Le responsable de la stratégie taux de Jupiter AM a aussi noté que les critères d'octroie des prêts dans les banques américaines semblent s'être resserrés, ce qui devrait conduire à un ralentissement de la croissance des crédits, faisant peser un risque potentiel supplémentaire sur les perspectives de croissance.

Tout cela amène le gestionnaire d'actifs à un regain d'intérêt pour les bons du Trésor. Avec des rendements à 10 ans atteignant 2,5% en févier, contre seulement 1,3% en juillet dernier, et des rendements à 30 ans autour de 3%, il pense que ces valorisations tablent sur des améliorations considérables du contexte macroéconomique et ne prennent pas en compte la possibilité que l'administration Trump soit dans l'incapacité de mener à bien ses réformes.

Au niveau international, l'incertitude politique a atteint des records sans précédents et le gérant pense que cette année, une approche tactique en matière d'investissement obligataire sera primordiale.

Il a dernièrement étendu la duration de nos portefeuilles en la faisant évoluer de 1 à 3,2 ans. Pour ce faire, Jupiter AM a augmenté l'exposition du fonds aux bons du Trésor américain à 10 ans et à 30 ans et augmenté la duration de sa position en obligations souveraines australiennes. De cette manière, il conserve une duration relativement basse, tout en prenant toujours en compte la possibilité d'une déception en provenance des Etats-Unis.

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