Ipsos : peu de potentiel à court terme

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Capture d'écran du site Internet d'Ipsos. (© Ipsos)
Capture d'écran du site Internet d'Ipsos. (© Ipsos)

Fin février, l'institut de sondages a publié un résultat net annuel de 120,8 millions d'euros, stable par rapport à 2013. La marge opérationnelle a décliné légèrement à 10,4%, contre 10,6% un an plus tôt, dans un contexte d'absence de croissance du chiffre d'affaires (+0,3% en 2014). Cette publication a été jugée décevante par la plupart des analystes.

Au bilan, la dette nette de 545,4 millions d'euros, supérieure aux prévisions, représente 60,5% des fonds propres. Mais elle est stable par rapport à l'an dernier. En 2015, la marge opérationnelle est attendue en retrait, à seulement 10%, en raison de coûts supplémentaires d'investissements et de restructurations évalués à 20 millions d'euros.

Les dirigeants tablent néanmoins sur une légère reprise de l'activité avec une progression comprise entre 1 et 2%. Enfin, le dividende proposé ressort à 0,75 euro par action (+7%), soit un rendement pro­che de 3% au cours actuel. 

En Bourse, le titre Ipsos cède 15% sur un an quand le SBF 120 gagne 19%. Il progresse de 8% depuis le début de l'année, battu, là-aussi par le SBF 120 (+18,5%). La valorisation d'Ipsos apparaît modeste. La valeur d'entreprise (capitalisation plus dette nette) rapportée au résultat d'exploitation anticipé cette année ressort à 9,2 fois pour l'exercice en cours,

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