Ipsen : Bonnes surprises

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« Les comptes semestriels d'Ipsen sont salués par la communauté financière. Les tendances enregistrées sur le plan des revenus constituent un premier élément positif et induisent un rehaussement de l'objectif de ventes 2011. La médecine de spécialité continue de soutenir la croissance et devrait connaître une progression annuelle de 8%. Les segments dynamiques de l'oncologie, la dermatologie ou encore l'endocrinologie poursuivent leur montée en puissance et comptent désormais pour 65 % du chiffre d'affaires total. La médecine générale tend à se stabiliser et se replierait de 3 % à 5 % cette année, et non de 8 % à 10 % comme estimé précédemment. L'amélioration opérationnelle est notable. La stricte maîtrise des frais administratifs, l'amélioration de la productivité et l'évolution du mix-produits en faveur de la médecine de spécialité, à plus forte valeur-ajoutée, ont permis à Ipsen d'atteindre un niveau de rentabilité proche de 25 % contre 20,5 % un an plus tôt. La direction vise un résultat opérationnel 2011 compris entre 190 et 200 millions d'euros. Cette publication pourrait constituer un catalyseur pour le titre Ipsen. Elle met en lumière la qualité et le potentiel de son portefeuille de produits, que n'intègrent pas ses niveaux de valorisation actuels. La mise en place de la nouvelle stratégie de développement du laboratoire, axée sur la promotion de ses médicaments phares, devrait porter ses fruits au cours des prochains trimestres. Ipsen pourrait progressivement revenir vers 30¤, objectif visé par le consensus à ce jour, même si quelques incertitudes demeurent, en termes de réorganisation de la médecine générale notamment. »
Marine Michel
Montségur Finance


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