Initiation Theolia

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Cours (clôture au 4 octobre 2010) Target Price
1.29 Eur 1.20 Eur (-6,8 %)

Theolia
A la recherche d'un second souffle...


Au vu de la réussite de la restructuration financière du groupe, nous estimons THEOLIA à même de mettre en service l'ensemble des parcs disposant d'un permis au cours des exercices 2011 et 2012, et ce, sans nécessairement poursuivre la stratégie de vente de ses actifs productifs afin de générer des cash-flows. En outre, la croissance des activités de développement de parcs et de vente d'électricité pour compte propre, ainsi que la poursuite de l'exploitation pour compte de tiers, permettront au groupe de retrouver une tendance haussière durable et rentable de son chiffre d'affaires à horizon 2012. Toutefois, malgré une restructuration prometteuse, la situation financière actuelle laisse une marge de manoeuvre très limitée et la stratégie à long terme du groupe reste encore à clarifier dans le courant du S2 2010. En conséquence, notre opinion sur la valeur est Neutre. Notre objectif ressort à 1,20 Eur par action, soit un potentiel downside de -6,82 % sur la base du cours de clôture du 4 octobre 2010 à 1,29 Eur par action.

Nicolas DAVID
Analyste Financier
ndavid@genesta-finance.com
01.45.63.68.87


Pierre BAUDOIN
Analyste Financier
pbaudoin@genesta-finance.com
01.45.63.68.88


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