ING IM: Revue mensuelle des marchés - Une saine correction

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Le récent accès d'aversion pour le risque ne devrait pas avoir d'impact marqué sur l'économie réelle, la faiblesse de certains indicateurs américains étant probablement liée au mauvais temps. Nous continuons donc à prendre des risques, avec une préférence pour l'immobilier.

« L'optimisme relatif aux perspectives de l'économie mondiale a récemment été perturbé par des turbulences sur les marchés financiers, essentiellement dans les pays émergents. Ces turbulences semblent résulter de la combinaison de problèmes spécifiques et d'un rééquilibrage des portefeuilles de placement. La reprise de la croissance dans les économies développées reste, selon nous, intacte. »

* Les marchés se remettent de leur première correction majeure depuis mai/juin 2013
* Les turbulences dans les marchés émergents devraient avoir un effet limité sur l'économie mondiale
* Après un repli temporaire, la hausse modérée des taux devrait reprendre
* Nous conservons nos positions, avec une surpondération des actions et de l'immobilier


Économie : marchés émergents sous pression

Points principaux :
* Devises émergentes structurellement sous pression
* Banques centrales contraintes de relever les taux
* De nombreux pays émergents doivent réduire leur endettement
* Mauvais chiffres américains probablement liés au temps

Développement :
- Pressions persistantes sur les devises émergentes
- Les banques centrales relèvent leurs taux
- La forte croissance du crédit n'est pas tenable
- Le processus de désendettement n'est pas sans risque
- Devises émergentes vis-à-vis du dollar depuis mai 2013  
- Faiblesse des données américaines très probablement liée à la météo


Actions : une saine correction

Points principaux :
* Première correction majeure des actions depuis mai 2013
* Déclin temporaire de l'appétit pour le risque
* Nous restons positifs à l'égard des actions
* Il subsiste des facteurs de soutien suffisants pour les actions japonaises

Développement :
- Première correction majeure depuis mai 2013
- Correction exacerbée par le positionnement consensuel
- Une saine correction et non un marché baissier
- Nous restons positifs à l'égard des actions
- Les marchés rebondissent après une correction relativement modeste
- Facteurs de soutien toujours suffisants pour les actions japonaises


Obligations : redressement des taux obligataires

Points principaux :
* Après le récent repli, nous prévoyons une hausse modérée des taux
* Les « spreads » des obligations plus risquées se redressent
* Nous sommes plus prudents à l'égard des obligations plus risquées
* Nous sommes positifs à l'égard des obligations d'État périphériques en euro

Développement :
- Nous prévoyons toujours une légère hausse des taux
- Les « spreads » des obligations plus risquées se redressent
- Les « spreads » des autres segments obligataires se redressent
- Nous sommes plus prudents à l'égard des obligations risquées


Valeurs immobilières : surpondération

Matières premières : position neutre


Nous vous invitons à lire la suite dans le document ci-joint.

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