ING IM : Marketscope - Démanteler ou ne pas démanteler - Revue mensuelle des marchés

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Les glissements actuels sur les marchés, des obligations vers les actions et du soutien des liquidités vers celui de la croissance, sont irréguliers et pas aussi marqués dans les différentes régions. La quête de rendement devrait durer plus longtemps en Europe qu'aux États-Unis.

« Le début du démantèlement monétaire n'est plus un souci majeur pour les marchés. Il est déjà largement incorporé dans les cours et ne constituera plus une surprise. Les marchés sont en outre désormais conscients de la différence entre un démantèlement et un resserrement. Les pressions haussières sur les taux à 10 ans pourraient dès lors rester limitées. »
 
- Démantèlement imminent anticipé par les marchés
- Poursuite de la reprise mondiale, léger affaiblissement des indicateurs européens
- La croissance des bénéfices devra soutenir les actions
- Hausse modérée attendue pour les taux obligataires à 10 ans


Économie : les indicateurs américains justifient un démantèlement

Points principaux :
- Accord imminent sur le budget américain
- Accélération de la reprise économique aux États-Unis
- Probabilité accrue d'un démantèlement en décembre ou en janvier
- Indicateurs économiques européens mitigés

Développement :
- Économie américaine insensible aux turbulences politiques
- Les données économiques suggèrent une accélération de la reprise américaine
- Probabilité accrue d'un démantèlement en décembre ou en janvier
- La reprise économique se poursuit aux États-Unis
- Faible inflation, chiffres économiques mitigés en Europe


Actions : les feux sont toujours au vert
 
Points principaux :
- 2013 aura été une excellente année pour les actions
- La croissance bénéficiaire devra être la principale force motrice en 2014
- La politique monétaire reste un facteur de soutien majeur
- Le glissement des obligations vers les actions se poursuit

Développement :
- Excellente année pour les actions
- La croissance des bénéfices devra prendre le relais en tant que force motrice
- Les valorisations passent de moyennes à attrayantes
- La politique monétaire reste favorable
- La Grande Rotation a débuté
- Hausse de l'activité des entreprises
- Risque principal dans les marchés émergents


Obligations : les taux à 10 ans remontent

Points principaux :
- Retour des craintes liées au démantèlement sur les marchés obligataires
- Hausse des taux persistante mais modérée aux États-Unis
- Tendance plus stationnaire du taux allemand à 10 ans
- Contexte actuel positif pour les obligations à haut rendement et les obligations périphériques de la zone euro

Développement :
- Hausse des taux obligataires américains principalement due à la reprise économique
- Hausse graduelle attendue pour les taux obligataires à 10 ans
- Perspectives plus mitigées pour le taux allemand à 10 ans
- Préférence pour les obligations à haut rendement et les obligations d'État de la périphérie de la zone euro


Valeurs immobilières : position neutre
Matières premières : position neutre

Retrouvez l'intégralité de notre revue mensuelle dans le document joint



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