Inditex fait mieux que ses rivaux au premier semestre

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    * Le bénéfice net en hausse de 8%, ressort à un niveau 
supérieur au consensus 
    * H&M et Next avaient annoncé la semaine dernière des 
résultats inférieurs aux attentes 
    * Le titre Inditex en baisse de 0,7% 
 
 (Actualisé avec détails, commentaires d'analystes, cours de 
Bourse) 
    par Angus Berwick 
    MADRID, 21 septembre (Reuters) - Inditex  ITX.MC  a annoncé 
mercredi une hausse plus marquée que prévu de ses résultats 
semestriels, le numéro un mondial des magasins de prêt à porter 
continuant de surclasser ses rivaux européens grâce à des temps 
de production très courts qui lui permettent de s'adapter 
rapidement aux variations de la mode et de la météo. 
    Cela fait plusieurs années que les performances du groupe 
espagnol, propriétaire entre autres de la marque Zara, sont 
supérieures à celles de son principal concurrent, le suédois H&M 
 HMb.ST , grâce notamment à sa capacité à acheminer en quelques 
jours les articles dernier cri dans ses magasins. 
    Contrairement à la plupart des enseignes de prêt-à-porter, 
qui font venir quelque 80% de leurs articles d'Asie, la 
production d'Inditex est majoritairement - à 65% selon Société 
générale - basée en Europe (Espagne, Portugal), en Turquie et en 
Afrique du Nord. 
    Malgré ces données, après une ouverture en hausse, le titre 
Inditex reculait 11h15 GMT de 0,64% à 32,465 euros, peut-être 
sous le coup de l'annonce d'un léger ralentissement de la 
croissance des ventes au début du trimestre en cours. 
    Gonzalo Sanz Martin, analyste chez Mirabaud, souligne de son 
côté que l'avantage d'Inditex sur ses rivaux est largement 
inscrit dans les cours puisque l'action se traite à 31 fois les 
bénéfices estimés contre une moyenne historique de 24,6 et un 
ratio de 19 pour H&M. 
    "Nous n'avons aucun doute sur la qualité du groupe ni sur sa 
visibilité ni sur sa capacité à générer de la trésorerie 
courante", a-t-il dit. 
    Malgré le léger repli du titre Inditex, ce dernier reste en 
hausse de plus de 2% depuis le début de l'année, après un gain 
de 33,7% en 2015. L'action H&M est en recul de quelque 17% 
depuis le cours de clôture de 2015 après avoir céde 7,2% l'année 
dernière. 
     
    BÉNÉFICE NET DE 1,26 MILLIARD D'EUROS AU S1 
    Sur les six mois au 31 juillet, premier semestre de 
l'exercice 2016-2017, le bénéfice net d'Inditex s'est établi à 
1,26 milliard d'euros, ce qui représente une progression de 8% 
par rapport à la même période de 2015-2016. Les analystes 
financiers interrogés par Reutees avaient anticipé en moyenne 
1,25 milliard. 
    Le chiffre d'affaires sur la période a augmenté de 11% et 
l'excédent brut d'exploitation (EBE) a enregistré une hausse de 
7%, à 2,11 milliards d'euros contre un consensus de 2,10 
milliards. 
    Hennes & Mauritz  HMb.ST  et Next  NXT.L , ont tous deux 
fait état la semaine dernière de chiffres inférieurs aux 
attentes, incriminant une météo contraire pour leurs 
contre-performances.     
    Les ventes d'articles tels que des robes et des hauts 
fleuris, des combinaisons ainsi que d'amples pulls dans les 
magasins Zara ont contribué à la hausse de 16% des ventes en 
monnaies locales sur le premier semestre 2016-2017. 
    Sur la période allant du 1er août au 18 septembre, soit le 
début du troisième trimestre de l'exercice en cours, la 
croissance des ventes est ressortie à 13%. 
    Lors d'une conférence téléphonique, Pablo Isla, directeur 
général d'Inditex, a dit anticiper une marge brute stable au 
second semestre, celle du premier étant revenue à 56,8% contre 
58,1% il y a un an. 
    Il a ajouté que le développement du groupe continuerait de 
s'articuler autour d'une meilleure intégration entre ses quelque 
10.000 magasins dans le monde et ses ventes en ligne. 
    Inditex a l'ambition, d'ici la fin janvier, d'être présent 
dans tous les pays européens et en Turquie. 
 
 (Benoît Van Overstraeten pour le service français) 
 

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