HighCo: Un second trimestre au point mort

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Cours au 20/07/11 Target Price
8.44 ¤ 9.25 ¤

HighCo a publié, le 18 juillet, une marge brute au titre du S1 2011 de 37,79 M€, inférieure à nos attentes, stable à données publiées, mais affichant une décroissance de -1,3 % à périmètre comparable. Conformément à ses objectifs, HighCo a procédé, début juillet, à deux acquisitions stratégiques à l’international, avec l’acquisition de POS Media en Europe Centrale et de MRM au Royaume-Uni. Suite à cette publication, nous intégrons à compter du 1er juillet 2011 ces deux acquisitions et ajustons notre prévision de croissance organique 2011 à -1,0 %, compte tenu du manque de visibilité qu’offre aujourd’hui l’activité Store en Belgique. Après mise à jour de notre modèle, la valorisation du titre ressort à 9,25 € (vs. 10,50 €). Nous conservons notre Opinion Neutre sur la valeur.

Thomas DELHAYE
Analyste Financier
tdelhaye@genesta-finance.com
01.45.63.68.88

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