HighCo : Progression de l'activité et de la rentabilité en 2014 : Opinion Achat Fort

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HighCo a publié, le 27 janvier après bourse, une marge brute FY 2014 de 70,9 M¤, conforme à nos anticipations, affichant une progression +1,0 % yoy à données comparables. Sur l'exercice, la marge brute a été tirée par la France (+4,3 % yoy) et ce, grâce à la poussée du Digital (près de 40 % de la MB au T4). L'International continue toutefois de souffrir (-4,1 % yoy sur 2014), le sous investissement des marques et la lente mutation vers le Digital pénalisant l'activité. Le groupe confirme la progression de sa rentabilité, avec un RAO attendu supérieur à 9,5 M¤ (vs. 8,8 M¤ en 2013). Suite à cette publication, nous ajustons à la marge nos estimations à moyen terme. Après mise à jour de notre modèle, notre objectif de cours ressort inchangé à 7,00 ¤ par titre. Nous maintenons notre Opinion Achat Fort sur la valeur.

 

Thomas DELHAYE

Analyste Financier

tdelhaye@genesta-finance.com

01.45.63.68.88

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