Hi-Media: Trop peu de visibilité sur la stratégir pour miser sur le titre... Opinion Neutre

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Cours au 30/03/11 Target Price
3.59 ¤ 3.90 ¤

Suite à la publication de résultats 2010 attendus, nous ajustons légèrement nos anticipations de chiffre d’affaires sur l’exercice 2011 à 245,0 M€. Nous révisons également à la baisse nos estimations de marge à moyen et long termes en raison 1/ du redressement plus lent que prévu de la marge brute des activités d’Adlink, et 2/ d’une érosion plus sensible de la marge brute sur le micro-paiement. Au-delà de ces éléments purement financiers, nous restons surtout dans l’attente du choix du management quant au devenir du pôle Payments au sein du groupe. Après mise à jour de notre modèle, la valorisation intrinsèque du titre ressort à 3,90 € (vs. 4,65 €), et présente désormais un potentiel d’upside limité, justifiant notre opinion Neutre.

Thomas DELHAYE
Analyste Financier
tdelhaye@genesta-finance.com
01.45.63.68.88


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