HF Company: Coup d'arrêt ponctuel sur le CPL

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Cours au 17/04/12 Target Price
6.24 Eur 8.50

HF Company a publié, le 16 avril après bourse, un chiffre d’affaires de 31,5 M€ au titre du T1 2012, marquant un repli, supérieur à nos attentes, de -12,5 % YOY. Bien que la baisse de l’Univers TV été attendue, les performances du CPL et du Haut-Débit ont été sensiblement inférieures à nos estimations. Le groupe confirme néanmoins une amélioration de sa marge brute, les mesures de restauration des marges ayant joué leur rôle. Cependant compte tenu de la pause constatée sur le CPL, la société estime que le recovery de sa rentabilité devrait être différé. Bien que le newsflow soit peu favorable à la valeur, nous réitérons notre Opinion Achat Fort sur le titre, la valorisation actuelle (PE 2012 de 6,5) nous apparaissant particulièrement faible. Notre objectif de cours ressort désormais à 8,50 €.

Thomas DELHAYE
Analyste Financier
tdelhaye@genesta-finance.com
01.45.63.68.88


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