Heurtey Petrochem: Le management confirme la perspective d'une forte croissance en 2013 : Opinion Achat

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Cours au 22/03/13 Target Price
28.00 Eur 31.00 Eur

Heurtey Petrochem a publié, le 19 mars dernier, un résultat d'exploitation avant amortissement des écarts d'évaluation de Prosernat de 11,8 M?, représentant une marge d'exploitation de 3,4 %, en retrait de -0,3 %. Ce chiffre, conforme à nos attentes (vs 11,9 M? E) et à la guidance du management (10-12 M?), fait ressortir 1/ un S1 marqué par la constatation d'une provision pour litige à hauteur de -2 M?, tandis que la rentabilité s'est fortement redressée au S2 (4,2 %) et 2/ un accroissement des charges de personnel lié à l'intégration en année pleine de Prosernat ainsi qu'à la croissance des effectifs compte tenu de la progression du carnet de commandes.
Après mise à jour de notre modèle, notre objectif de cours est maintenu à 31,00 ? par action, offrant un potentiel d'upside de +10,7 %, la récente baisse du cours nous paraissant injustifiée. Nous relevons notre opinion de Neutre à Achat sur la valeur.

Benjamin TERDJMAN
Analyste Financier
bterdjman@genesta-finance.com
01.45.63.68.86


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