Guillemot Une recovery d'Hercules plus longue qu'attendue : Opinion Neutre

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Cours (clôture au 25/07/14) Target Price
0.83¤ 0.90¤ (+8.9%)

Guillemot a publié, le 24 juillet dernier, un chiffre d'affaires S1 2014 de 12,0 M¤, sensiblement inférieur à nos attentes, affichant un recul de -14,9 % yoy. Bien que la progression de Thrustmaster soit en ligne avec nos estimations (+36,2 % yoy), la recovery d'Hercules s'avère plus lente qu'attendue compte tenu 1/ d'un effet de base défavorable lié à l'arrêt de certains produits en fin d'année 2013 et surtout 2/ de certains retards sur la commercialisation de produits WAE et de DJing. Néanmoins la fin d'exercice est attendue beaucoup plus dynamique, notamment sur le T4. Suite à cette publication, nous revoyons sensiblement nos estimations, la reprise de la dynamique de croissance ne devant intervenir uniquement sur le S2 2014. Objectif de cours abaissé à 0,90 ¤ (vs. 1,20 ¤). Opinion Neutre maintenue.

 

Thomas DELHAYE

Analyste Financier

tdelhaye@genesta-finance.com

01.45.63.68.88


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