Guillemot: Un S1 contrasté mais un second semestre qui devrait être mieux orienté : Opinion Achat Fort

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Cours au 03/09/12 Target Price
0.95 Eur 1.30 Eur

Après avoir publié, le 26 juillet dernier, un chiffre d’affaires S1 2012 de 20,3 M€, en repli de -13,6 % yoy, Guillemot a présenté des résultats conformes à nos attentes, avec un résultat opérationnel de -1,6 M€ (vs. -1,4 M€ au S1 2011). Bien que ce résultat puisse apparaitre décevant, il est important de rappeler la saisonnalité des ventes de la société, l’essentiel du chiffre d’affaires et de la marge étant réalisé sur la fin d’exercice, au moment des fêtes de Noël.

Malgré des résultats S1 2012 quelque peu décevants, nous confirmons notre sentiment positif sur la valeur. Nous jugeons en effet les perspectives de la société trop faiblement valorisées par le marché, et ce aux vues des fortes capacités d’innovation du groupe. Suite à cette publication, nous ajustons légèrement nos perspectives de croissance à court et moyen termes. Après mise à jour de notre modèle, la valorisation de Guillemot ressort inchangée à 1,30 € par titre, présentant un potentiel d’upisde toujours significatif de +37,2 %. Nous confirmons notre Opinion Achat Fort sur la valeur.

Thomas DELHAYE
Analyste Financier
tdelhaye@genesta-finance.com
01.45.63.68.88



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