Groupama AM : Face à la volatilité des marchés actions et des marchés de taux, il faut se convertir !

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Des perspectives économiques favorables en zone euro

« Alors que la croissance américaine semble aujourd’hui plafonner en raison de gains de productivité insuffisants, les dynamiques positives à l’œuvre dans les pays européens périphériques favorisent un retour de la croissance en zone euro et une amélioration de l’environnement économique», explique Stéphane Colliac, économiste senior chez Groupama Asset Management.

Ainsi, selon lui, cette fin de 1er semestre confirme les enseignements suivants : la croissance européenne réduit son retard sur la croissance américaine, la faiblesse de l’euro soutient la compétitivité européenne, et la politique monétaire sera durablement plus accommodante en Europe qu’aux Etats-Unis.


Un contexte favorable pour les obligations convertibles

Après la correction observée tant sur les taux que sur les actions, les convertibles européennes apparaissent comme un investissement opportun dans un contexte qui reste volatil à court terme, mais où les actions européennes bénéficient d’un potentiel de rattrapage à moyen-long terme.

« Face à ces conditions de marché, notre processus de gestion nous semble particulièrement adapté car il intègre plusieurs sources de valeur ajoutée », explique Jean Fauconnier, en charge de la gestion des obligations convertibles chez Groupama Asset Management. L’intégration de la variable « cherté » de la classe d’actifs actionne un moteur de performance supplémentaire. Par ailleurs, l’utilisation d’une poche de convertibles répliquées permet de s’affranchir de valorisations parfois excessives et d’élargir l’univers d’investissement. « De plus, ajoute Jean Fauconnier, nous mettons en œuvre une double approche de la convexité, à la fois « bottom-up », par une sélection des titres ligne à ligne et « top down », en achetant de manière opportuniste des protections qui renforcent la convexité de notre portefeuille ». Selon lui, l’environnement propice aux opérations de M&A est également un soutien car certaines convertibles disposent de clauses très attractives en cas de fusion. Enfin, les gérants peuvent s’appuyer sur le savoir-faire d’une équipe cross-asset (haut rendement, petites, moyennes et grandes capitalisations) pour opérer la sélection de titres la plus efficiente possible.


Groupama Asset Management commercialise son expertise convertible via deux OPVCM :

Groupama Convertibles, créé en 1996, suit une approche défensive (delta limité à 40%), calibré pour surperformer son indicateur de référence (Exane Convertibles Euro) en phase baissière de marché et participer au plus près à la hausse de l’indice convertible de référence. Cet OPCVM de droit français affiche une performance moyenne annualisée de 6,76% sur les 5 dernières années (du 30/06/10 au 30/06/15), et totalise un encours de 371 M€ (au 02/07/2015).

G Fund European Convertible Bonds, SICAV de droit luxembourgeois, créée en 2010, suit une approche plus opportuniste. Son objectif est de surperformer son indicateur de référence (Exane Convertibles Europe). Cette SICAV de droit luxembourgeois affiche une performance moyenne annualisée de 7,21% depuis sa création et totalise un encours de 177 M€ (au 02/07/2015).


Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. De par la nature hybride des « obligations convertibles », les portefeuilles présentent un risque de taux, un risque de crédit, un risque actions, un risque de volatilité et un risque de change. Tout investisseur doit prendre connaissance avant tout investissement du prospectus ou du document d’information clé de l’investisseur (DICI) de l'OPCVM. Ces documents et les autres documents périodiques peuvent être obtenus gratuitement sur simple demande auprès de Groupama AM ou sur www.groupama-am.fr. Ce support non contractuel ne constitue en aucun cas une recommandation, une sollicitation d'offre, ou une offre d'achat, de vente ou d'arbitrage, et ne doit en aucun cas être interprété comme tel. Les équipes commerciales de Groupama Asset Management et ses filiales sont à votre disposition afin de vous permettre d'obtenir une recommandation personnalisée.

 

GROUPAMA ASSET MANAGEMENT, Gestionnaire Activement Responsable

Acteur de référence en France auprès des investisseurs institutionnels avec 91.4 Md€ d’actifs (au 31/12/14), Groupama Asset Management figure aujourd’hui au 8ième rang des sociétés françaises de gestion d’actifs françaises. Filiale de Groupama, 1ère mutuelle d’assurance en France, elle permet à sa clientèle d’investisseurs professionnels de bénéficier de sa gestion activement responsable multi expertises : un mode de gestion long terme, résolument active, s’appuyant sur une forte capacité de recherche.

 

Groupama Asset Management 
Relations Presse : Karine Vitré-Duret 
Tel. 01 44 56 58 00
kvitre-duret@groupama-am.fr

Contact Presse
Shan : Bérengère Savelli
Tel. 01 44 50 58 73
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