GRAPHIQUE-France-Les taux et la Grèce plombent à nouveau les fonds en mai

le , mis à jour à 11:41
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    * Les fonds obligataires ralentissent à +3,4% sur 
janvier-mai 
    * Recul des gestions en obligations souveraines de la zone 
euro 
    * L'ensemble des fonds ralentit à +8,4% vs +9,6% sur 
janvier-avril 
    * La collecte encore au rendez-vous en mai sur l'obligataire 
    * Mais ces souscriptions s'essoufflent 
 
    par Alexandre Boksenbaum-Granier 
    PARIS, 24 juin (Reuters) - Les fonds commercialisés en 
France ont vu leur performance ralentir en mai, plombés par les 
gestions spécialisées dans l'obligataire et plus 
particulièrement dans les emprunts d'Etats de la zone euro, dans 
un marché rendu plus volatil par la crise grecque. 
    Le taux à 10 ans de l'Emprunt d'Etat allemand  DE10YT=RR  a 
rebondi entre mi-avril et début mai pour passer de 0,049% à 
0,796% avant d'enregistrer une seconde accélération au début du 
mois de juin jusqu'à dépasser 1% (1,059% le 10 juin). 
    "Les marchés obligataires européens se sont repliés au cours 
de la première quinzaine du mois de juin. La chute initiale a 
été provoquée par la hausse des rendements des obligations 
d'Etat, alors qu'au cours des dernières semaines, les 
inquiétudes d'un 'Grexit' ont pesé sur les actifs à risque y 
compris les titres souverains périphériques", observe dans sa 
dernière note Muzinich & Co. 
    "Les spreads des obligations périphériques, d'Espagne en 
particulier, se sont récemment écartés à cause de la crainte 
d'un défaut de la Grèce et de sa contagion possible", constate 
la société de gestion. 
    Graphique des spreads de taux en zone euro: 
    http://bit.ly/1GlSqm2 
     
    Les craintes d'un défaut de paiement de la Grèce associées à 
la perspective d'une sortie de la Grèce de la zone euro et ses 
conséquences sur l'avenir de la région ont secoué les marchés 
financiers ces dernières semaines, les marchés actions 
n'échappant pas également à ce regain de volatilité. 
    L'indice SBF 120 dividendes réinvestis  .PX4GR  a ainsi fait 
le yoyo entre 7.900 et 8.600 points depuis fin avril. 
     
    "MOUVEMENTS TECHNIQUES" 
    Cette semaine les Bourses de la zone euro ont repris des 
couleurs sur fond d'espoirs d'un accord dans le dossier grec 
suite aux nouvelles propositions de réformes du gouvernement 
d'Alexis Tsipras.  ID:nL8N0Z84FK      
    Outre les inquiétudes entourant la Grèce, le marché de taux 
est également animé par des éléments techniques, soulignent 
plusieurs gérants.  
    "A l'instar de la baisse de fin avril, les volumes d'échange 
sur les contrats à terme indiquent que la majorité des vendeurs 
sont probablement des fonds spéculatifs et des gestions 
techniques. La dynamique du marché est caractéristique des 
mouvements techniques", commente Natixis AM dans les conclusions 
de son dernier comité d'investissement mensuel. 
    "La hausse des taux traduit surtout une augmentation de la 
prime de terme inclue dans les taux réels", considère la filiale 
de la banque Natixis  CNAT.PA . 
    Conséquence de ces mouvements de marché, la performance des 
fonds obligataires a ralenti à +3,37% sur janvier-mai (+5,14% 
sur les quatre premiers mois de l'année) dans le sillage du 
retournement des gestions en obligations souveraines de la zone 
euro (-1,23% sur janvier-mai, contre +2,21% en janvier-avril), 
montrent les données de Lipper, filiale de Thomson Reuters. 
    En moyenne, l'ensemble des gestions commercialisées en 
France a ralenti à +8,36% (+9,56% sur janvier-avril) malgré la 
résistance des fonds investis en actions à +13,6% sur les cinq 
premiers mois de l'année, contre +14,82% à fin avril. 
    Sur le plan de la collecte, les souscriptions s'essoufflent 
dans les fonds obligataires, à 819,90 millions d'euros en mai, 
dont 666,71 millions dans les gestions euro, selon 
EuroPerformance. 
    Depuis le début de l'année les fonds obligataires ont 
collecté 6,2 milliards d'euros, rappelle dans un extrait de sa 
dernière note mensuelle l'agence spécialisée dans la mesure de 
l'analyse de la performance des fonds d'investissement 
européens. 
    En revanche, les fonds actions ont subi 144,63 millions 
d'euros de rachats en mai dans le sillage des retraits observés 
dans les gestions en actions américaines (-805,88 millions 
d'euros) au profit des OPCVM en titres européens (+704,62 
millions). 
    Au total, l'ensemble des fonds français a subi une 
décollecte de 3,79 milliards d'euros le mois dernier, plombé par 
les gestions de trésorerie (-6,48 milliards d'euros de 
retraits). 
     
         
    TABLEAU DE LA PERFORMANCE DES FONDS À FIN MAI 
  Catégorie    Nombre   YTD    jan-avr  Sur un an   Volatilité 
   d'actifs                             glissant    sur 3 ans 
  ----------------------------------------------------------- 
 Alternatifs      643    2,52     2,65       5,71          9,29 
 Obligataire    1.924    3,37     5,14      10,24          5,29 
 Matières          35   -0,22     2,70     -13,83         11,39 
 premières                                          
 Actions        3.800   13,60    14,82      22,38         13,87 
 Diversifié     1.622    6,44     7,61      10,72          6,65 
 Monétaire        443    1,58     1,67       4,21          1,83 
 Autre             36    4,47     5,38       4,83         10,53 
 Immobilier         1    0,00     0,00     -34,78         17,33 
  ----------------------------------------------------------- 
 Total          8.504    8,36     9,56      15,00          9,63 
  
    Source : Lipper IM 
    (A l'exception du nombre de fonds, les données sont en %) 
     
        
    LE POINT sur la gestion d'actifs en France  FUND/FR  
 
 (Alexandre Boksenbaum-Granier, édité par Jean-Michel Bélot) 
 

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