GRAPHES-Monnaie, crédit et Bourse : Plus de potentiel en Europe qu'aux US

information fournie par Reuters •26/06/2015 à 15:43

    * Masse monétaire, crédit et performance boursière en zone 
euro : 
    * http://bit.ly/1e7TfYb 
    * Masse monétaire, crédit et performance bousière aux 
Etats-Unis : 
    * http://bit.ly/1J9GgQp 
 
    26 juin (Reuters) - Le ralentissement inattendu de la 
croissance de la masse monétaire au sein de la zone euro au mois 
de mai ne remet pas en cause l'écart très net avec la dynamique 
du crédit au secteur privé, de bon augure pour les actifs 
risqués contrairement aux évolutions constatées aux Etats-Unis. 
    La croissance de la masse monétaire M3 a légèrement ralenti 
en mai au sein de la zone euro à 5% en glissement annuel contre 
5,3% le mois précédent tandis que le crédit au secteur privé a 
renoué avec la croissance avec une progression symbolique de 
0,2% sur un an alors qu'il était étale le mois précédent. 
    L'écart de croissance entre la masse monétaire, mesurée par 
l'agrégat M2, et celle du crédit au secteur privé demeure 
toutefois proche des plus hauts atteints après le déclenchement 
de la crise financière de 2008-2009, ce qui est de bon augure 
pour la performance des actifs risqués.  
    Graphique sur l'écart de croissance entre la masse monétaire 
M2 et le crédit au secteur privé en zone euro depuis 1992:  
    http://bit.ly/1e7TfYb 
     
    Le lien entre l'évolution des agrégats monétaires et les 
prix des actifs est bien établi et l'abondance des liquidités 
liée aux politiques d'assouplissement quantitatif des grandes 
banques centrales a été un facteur explicatif de plus en plus 
important de la performance des Bourses mondiales, rappellent 
les analystes de Barclays. 
    Ils soulignent toutefois que l'écart entre la croissance de 
la masse monétaire et celle du crédit bancaire peut s'avérer un 
bon indicateur des perspectives d'évolution des indices 
boursiers. 
    "De manière simple, au fur et à mesure que l'économie se 
rétablit et que le crédit repart, le besoin d'un soutien 
monétaire extraordinaire diminue", expliquent-ils. 
    Aux Etats-Unis, l'écart entre la croissance de la masse 
monétaire et celle du crédit bancaire s'est entièrement résorbé 
et le crédit bancaire à même recommencé à soutenir la croissance 
de la masse monétaire. 
    "Cela conforte l'idée que la stimulation monétaire devrait 
être progressivement réduite par la Réserve fédérale et que la 
performance des actions va vraisemblablement diminuer", en 
concluent-ils. 
    Graphique sur l'écart de croissance entre la masse monétaire 
M2 et le crédit au secteur privé aux Etats-Unis depuis 1985:  
    http://bit.ly/1J9GgQp 
     
    Sources :  
    *ECB's monetary data brings rays of sunshine. Data snap. 
Economic Research. Natixis. 26 juin 2015 
    *Money growth, lending and asset prices. Focus. Global Macro 
Daily. Barclays. 24 juin 2016.  
     
 
 (Marc Joanny)