GRAPHES-Matières premières-Le "Trump trade" tourne à l'exubérance

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    * Les métaux de base à la hausse malgré l'envolée du dollar 
    * http://bit.ly/2foB1SK 
    * Les positions longues sur le cuivre à un plus haut 
historique 
    * http://bit.ly/2fowD62 
    * La résistance du Stoxx 600 très dépendante des matériaux 
de base 
    * http://bit.ly/2fozv39 
 
    23 novembre (Reuters) - L'indice Stoxx des matériaux de base 
 .SXPP  a atteint mercredi son plus haut niveau depuis juin 
2015, toujours porté par les anticipations d'une relance des 
investissements dans les infrastructures aux Etats-Unis, promise 
par Donald Trump pendant sa campagne électorale.  
    Certains indices peuvent laisser penser que ce pari est allé 
un peu loin, ce qui ne serait pas sans conséquence sur la tenue 
du marché dans son ensemble au vu de la contribution des 
matériaux de base à la performance du Stoxx 600  .STOXX . 
    La progression de l'indice sectoriel des matériaux de base 
amorcée à la mi-septembre et qui s'est accélérée après 
l'élection présidentielle américaine du 8 novembre, a freiné la 
baisse du Stoxx 600, conséquence de la remontée des taux longs 
et de résultats d'entreprise sans relief au troisième trimestre. 
    Graphique sur l'évolution du Stoxx 600 et de sa composante 
matériaux de base depuis janvier 2016 : http://bit.ly/2fozv39 
     
    Cette accélération de la hausse des produits de base est 
peut-être allée un peu loin, préviennent les analystes de 
Barclays.  
    "Le marché semble manifester une excitation excessive à la 
perspective de dépenses d'infrastructures aux Etats-Unis, avec 
en particulier un indice CRB des métaux de base en progression 
alors que le dollar est à la hausse", soulignent-ils.  
    Les cours des métaux de base sont habituellement 
négativement corrélés au dollar, or celui-ci est en nette hausse 
depuis l'élection de Donald Trump à la présidence des 
Etats-Unis, qui s'est accompagnée d'une accélération des 
anticipations d'inflation et d'une remontée des taux d'intérêt 
dont la devise américaine a bénéficié.  
    Graphique sur l'évolution de l'indice CRB des métaux de base 
et de l'indice du dollar contre un panier des devises des 
principaux partenaires commerciaux des Etats-Unis:  
    http://bit.ly/2foB1SK 
     
    L'ampleur des positions nettes à l'achat sur les contrats de 
futures sur le cuivre, à un plus haut historique, est un autre 
indice d'une possible exubérance des investisseurs sur les 
ressources de base.  
    Graphique sur les positions nettes à l'achat sur les 
contrats de futures sur le cuivre et évolution du cours du 
couvre depuis 2012: http://bit.ly/2fowD62 
     
    Source :  
    Reassessing the rotations. Equity Market Outlook. Barclays. 
17 novembre 2016.  
    
 
 (Marc Joanny, édité par Marc Angrand) 
 

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