GFI Informatique: Un titre déjà bien valorisé par le marché : Opinion Neutre

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Cours au 02/05/12 Target Price
3.06 Eur 2.80

Au titre de 2011, GFI Informatique a publié un chiffre d’affaires de 618,1 M€, en croissance de +5,4 % et une marge opérationnelle de 5,6 % du chiffre d’affaires, en progression de +0,6 pt vs 2010. Par ailleurs, le groupe a affiché un CA T1 2012 encourageant de 165,2 M€, en croissance de +7,4 % par rapport au T1 2011. Le 8 mars 2012, GFI Informatique a en outre annoncé la finalisation de la cession de ses activités canadiennes, ayant réalisé 65,7 M€ de CA en 2011, activités sans synergie avec le reste du groupe et sans contribution suffisante en cash. Cette cession s’inscrit dans le recentrage stratégique entamé par le groupe en 2009 et lui permet d’encaisser 57 M€ afin de dynamiser ses investissements futurs.
Pour 2012, nous anticipons une progression de l’activité, certes modérée (+3,1 %) compte tenu du contexte économique, mais probable du fait 1/ de l’intégration en année pleine d’Ares, 2/ du potentiel de cross-selling grâce à un meilleure intégration des différentes branches métiers et 3/ la forte diversification sectorielle affichée par le groupe, réduisant sa sensibilité à la conjoncture économique. Nous nous attendons également à une progression de la rentabilité, grâce 1/ à une meilleure industrialisation de l’offre, permettant une plus grande massification des contrats, 2/ au recours accru au nearshore et 3/ à de potentielles synergies commerciales et techniques.
Notre objectif de cours ressort ainsi à 2,80 € par action. Au vu de la dernière cotation du titre (3,06 €), nous n'anticipons pas, à ce jour, de potentiel d'appréciation. Nous affichons donc une opinion Neutre sur le titre.

Benjamin TERDJMAN
Analyste Financier
bterdjman@genesta-finance.com
01.45.63.68.86


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  • tindalos le jeudi 3 mai 2012 à 18:30

    Pas du tout d'accord avec les approches des multiples boursiers, elle vaut plus de 2.57 !