GFI Informatique : Rentabilité en légère hausse sur 2013 : Opinion Neutre

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Cours (clôture au 05/03/14) Target Price
4.91 Eur 5.20 Eur (+ 5.9%)

GFI Informatique a publié une marge opérationnelle 2013 de 45,0 M¤ (+13,7 % yoy), inférieure à nos attentes (45,8 M¤ E), faisant ressortir une marge (% CA) de 6,1 % en progression de 0,1 pts yoy. Cette performance est liée à une amélioration de la rentabilité en France (+0,4 pts yoy), due 1/ à l'industrialisation de l'activité et 2/ à une hausse des activités à plus fortes marges (progression dans la chaine de valeur). Lors de la réunion de présentation des résultats 2013, le management s'attend à une reprise des activités internationales sur le S1 2014. Compte tenu de cet élément et des performances 2013, nous maintenons nos prévisions de CA pour 2014 mais abaissons le niveau de rentabilité prévisionnel. Après mise à jour de notre modèle, notre objectif de cours ressort à 5,20 ¤ par titre. Opinion Neutre réitérée.

Guillaume NEDELEC / Thomas DELHAYE
Analyste Financier
gnedelec@genesta-finance.com  / tdelhaye@genesta-finance.com
01.45.63.68.86  / 01.45.63.68.88


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