GFI Informatique: CA T2 2013 plus faible que prévu, marges en ligne : Opinion Neutre

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Cours (clôture au 01/08/13) Target Price
3.64 Eur 3.70 Eur (+1.5%)

GFI Informatique a publié, hier, un CA T2 2013 de 180,2 M¤, en croissance de +15,7 %, soit un trimestre en deçà de nos estimations (vs 186,9 M¤ E), faisant ressortir 1/ une bonne dynamique en France +21,9 % yoy, stimulée par l'intégration des dernières acquisitions et par la croissance organique (+2,7 %) et 2/ une forte décroissance du Portugal (-27,8 %), région en cours de réorganisation. Sur le plan de la rentabilité, la marge sur ROA ressort à 4,6 % sur le S1 2013 (-0,3 pt), conformément à nos prévisions, sous l'effet 1/ de l'érosion de la rentabilité à l'international (effet calendaire et contexte défavorable) et 2/ de la stabilité de la marge en France. Le management confirme ses objectifs 2013 (croissance organique en France et marges en hausse). Notre TP ressort à 3,70 ¤ par titre. Opinion Neutre.

Benjamin TERDJMAN
Analyste Financier
bterdjman@genesta-finance.com
01.45.63.68.86

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