GFI Informatique: CA S1 2012 en ligne, marges plus faibles que prévu : Opinion Neutre

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Cours au 31/07/12 Target Price
2.68 Eur 2.70 Eur

GFI Informatique a publié, le 30 juillet 2012, un CA S1 2012 de 320,9 M€, en croissance de +3,8 % yoy et en ligne avec nos attentes (vs 323 M€) s’expliquant principalement par une résistance de l’activité 1/ en France (+3 % à pcc) malgré un effet calendaire défavorable au T2 et 2/ à l’international à l’exception du Portugal. Néanmoins, le groupe affiche une marge sur ROA inférieure à nos attentes, de 5,0 % au S1 (vs 5,5 % E) compte tenu 1/ d’une augmentation des coûts de démarrage de projets et des frais de R&D, 2/ d’un taux d’activité moindre au Belux et 3/ d’un contexte difficile en France et en Ibérie notamment. Par prudence, nous abaissons nos prévisions de croissance et de marges à court et moyen termes. Notre objectif de cours ressort en baisse, à 2,70 € par titre (vs 2,80 €). Opinion Neutre réitérée.

Benjamin TERDJMAN
Analyste Financier
bterdjman@genesta-finance.com
01.45.63.68.86



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