(AOF / Funds) - La tendance des marchés actions s'est révélée positive en juin, note Generali Investments dans sa lettre mensuelle juillet-août. Treize secteurs ont signé des performances négatives : parmi eux, ceux ayant signé les contributions négatives les plus importantes ont été l'Automobile, les Equipements informatiques, les Produits Ménagers & de Soin personnel et les Biens de consommation durables/Habillement.

A l'inverse, les plus performants ont été les secteurs de la Finance (Banques & Assurance), de la Distribution et des Services aux collectivités. Dans les Produits Ménagers & de Soin personnel, l'accès de faiblesse a été généralisé dans les deux segments. La société de gestion conserve une exposition neutre, même si le secteur est cher selon ses mesures.Dans l'Automobile, ce sont les constructeurs (BMW, Daimler, Renault et VW) qui ont le plus souffert : la valorisation est bon marché, mais les révisions sont probablement trop optimistes. En revanche, la Distribution (Inditex) a enregistré une performance solide ; même si les marges peuvent difficilement s'améliorer plus (selon notre indicateur) et que le secteur n'est pas bon marché, ces dernières se sont avérées supérieures aux anticipations.Le secteur de la Finance a rebondi grâce au caractère extrême des valorisations et aux attentes à l'égard de la réunion du G20. Au regard des BPA relatifs et des révisions, le meilleur segment est l'Assurance, suivi des Banques et, enfin, des Services financiers diversifiés.Le secteur de l'Energie a sous-performé le marché et atteint une juste valorisation ; il a évolué conformément au marché, soutenu par des révisions positives et une saisonnalité neutre.Le gérant se montre positif vis-à-vis des actions et les valorisations deviennent très attractives : aussi, il continue d'estimer pertinent de conserver le profil cyclique de son allocation sectorielle en maintenant les sur/sous-pondérations actuelles.

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