Gecina s'offre des comptes 2015 spectaculaires

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Près de 1,9 milliard d'euros d'acquisitions - dont l'ensemble Grande Armée, le siège actuel de PSA - ont été réalisés ou sécurisés en 2015. (© Gecina)
Près de 1,9 milliard d'euros d'acquisitions - dont l'ensemble Grande Armée, le siège actuel de PSA - ont été réalisés ou sécurisés en 2015. (© Gecina)

Dernière des grandes foncières cotées à Paris à dévoiler ses comptes, Gecina frappe fort, avec une performance 2015 bien au-delà des attentes. Premier motif de satisfaction, en dépit de loyers bruts étales, en maigre progression de 0,6%, à 574,6 millions d’euros, le résultat net récurrent par action progresse de 8,6%, à 5,61 euros. De quoi soutenir le dividende qui augmente de 7,5%, à 5 euros, soit un rendement de 4,4%. Le coupon sera désormais payé en deux étapes, les 9 mars et 6 juillet prochains.

Mais le fait saillant des comptes 2015 est le bond de 21,2% de l’actif net réévalué. Il passe de 101,20 euros à 122,70 euros par action. Une envolée quasi-inédite pour une foncière d’une telle taille et qui s’est surtout appliquée à déployer la stratégie annoncée depuis deux ans suite à la stabilisation de son actionnariat. En un an, le patrimoine du groupe à dire d’experts passe ainsi de 10,9 à 13,5 milliards d’euros. Sur cette période, le taux de capitalisation se tasse logiquement de 5,57 à 4,99% !

Une décote de 8%

L’action s’échange ainsi avec une décote de 8% sur le nouvel ANR, ce qui ne paraît pas très cher payé. Pourtant, une telle variation a laissé les investisseurs plutôt circonspects avec une question sous-jacente : un rattrapage aussi spectaculaire de l’ANR n’est-il pas trop généreux, avant tout alimenté par l’effet-prix d’un marché du bureau en

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