Gameloft: Un S1 contrasté mais une dynamique intacte : Opinion Achat

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Cours au 07/09/12 Target Price
4.82 Eur 5.40 Eur

Après avoir publié, le 26 juillet dernier, un chiffre d’affaires S1 2012 de 95,1 M€, en croissance de +24,0 % yoy, Gameloft a présenté des résultats S1 2012 inférieurs à nos attentes et à celles du consensus, avec un ROC de 6,7 M€ (vs. 8,7 M€ Genesta, 8,2 M€ consensus), faisant ressortir une marge sur ROC de 7,0 % (vs. 11,6 % au S1 2011). Ce recul provient principalement de l’arrêt des dépenses de R&D capitalisés sur les jeux consoles et Facebook (activités arrêtées), dépenses qui continuent néanmoins à être amorties. Suite à cette publication, nous relevons notre estimation de chiffre d’affaires 2012 à 206,0 M€ (guidance de 205,0 M€) et ajustons notre objectif de ROC à 25,6 M€. Notre objectif de cours ressort désormais à 5,40 € (vs. 5,50 €). Opinion Achat.

Thomas DELHAYE
Analyste Financier
tdelhaye@genesta-finance.com
01.45.63.68.88



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