Flash Sword Group

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Cours (clôture au 23/01/13) Target Price
13.87 Eur 15 Eur (+ 8.2%)

Sword Group : Des chiffres 2012 en ligne avec nos prévisions : Opinion Neutre

Sword Group a publié, le 23 janvier 2013, un CA 2012 de 117,9 M€ (vs 117,3 M€ E), en croissance de +8,7 % à pc, sous l’effet de la forte progression du software (+25 %) à périmètre comparable. Comme attendu, la rentabilité est affectée par la cession de Ciboodle, avec une MOC à 12,5 %, en érosion de -2,2 pts sur l’année, affichant un ROC de 14,7 M€, égal à notre prévision. Pour 2013, le management maintient sa guidance de croissance (+5 % à pc) mais fait preuve de prudence quant à la rentabilité. En conséquence, nous maintenons notre prévision de croissance en 2013 (+4,5 % à pc) et abaissons légèrement nos hypothèses de marges par prudence. Notre objectif de cours est maintenu à 15,00 €. Opinion abaissée d’Achat à Neutre.

Benjamin TERDJMAN
Analyste Financier
bterdjman@genesta-finance.com
01.45.63.68.86



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