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Cours (clôture au 30/08/12) Target Price
2.14 Eur 2.50 Eur (+16.9%)

Hi-Media
Un marché publicitaire plus difficile qu'anticipé : Opinion Achat

Hi-Media a publié, le 30 août dernier, un chiffre d’affaires S1 2012 de 100,8 M€, en repli de -14,2 % à données publiées et de -4,6 % à périmètre comparable. Ce recul à périmètre comparable, supérieur à nos anticipations, provient principalement du fort ralentissement observé sur le marché publicitaire, notamment dans les pays d’Europe du Sud. Malgré cette contraction de l’activité, Hi-Media a su conserver un niveau de rentabilité satisfaisant avec un ROP de 7,1 M€ sur la période, soit une marge opérationnelle de 7,1 %. Suite à cette publication, nous ajustons nos estimations à court et moyen termes afin de prendre en compte un environnement plus difficile qu’anticipé sur le marché publicitaire. Notre objectif de cours ressort désormais à 2,50 € (vs. 2,80 €). Nous adoptons une Opinion Achat (vs. Achat Fort).


Thomas DELHAYE
Analyste Financier
tdelhaye@genesta-finance.com
01.45.63.68.88



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