Faurecia : 7,90% de rendement pour l'obligation 2019

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Faurecia : 7,90% de rendement pour l'obligation 2019
Faurecia : 7,90% de rendement pour l'obligation 2019

Faurecia avait préférer prévenir que guérir en prévenant dès le mois de janvier qu'en raison des difficultés de Peugeot la dette nette du groupe serait plus importante que prévue. Ce fût une sage décision. La publication des résultats était anticipée et le marché ne réagit donc pas : l'action Faurecia est stable à la bourse de Paris.

En effet, les opérateurs savaient à quoi s'attendre depuis un mois puisque l'équipementier avait prévenu que la dette serait plus élevée que prévu en raison du ralentissement de l'activité en Europe et des difficulté de son actionnaire principal (Peugeot détient 57% de Faurecia).

Comme prévu également, le ralentissement a pesé sur les résultats du second semestre de l'année 2012 qui a été moins profitable que le premier. Au final, le chiffre d'affaires de l'année ressort en hausse de 7,3% à 17,36 Md? pour une marge opérationnelle de 3% : 514 M?. Le résultat net quant à lui s'établit à 142 M?.

En ce qui concerne la répartition géographique des activités de Faurecia, le groupe reste très concentré sur l'Europe. En 2012, 39% du chiffre d'affaires a été réalisé avec des constructeurs allemands, 28% avec des américains, 21% avec des français et 7% en Asie. L

En ce qui concerne les prévisions, le management espère réaliser un chiffre d'affaires compris entre 17,5 et 17,9 Md? en 2013 et une amélioration de la marge opérationnelle. Ces objectifs sont finalement assez ambitieux compte tenu du fait que Faurecia prévoit dans le même temps un recul de 4% à 5% du marché automobile européen.

Compte tenu de sa situation financière, le groupe ne paiera pas de dividende et se dit prêt si Peugeot décide de vendre sa participation. Cette annonce de résultat laisse donc les opérateurs de marbre. Mais les questions principales qu'ils se posent au sujet de Faurecia sont restées sans réponse :

  • comment l'équipementier compte si prendre pour améliorer la génération de cash flow et les marges ?
  • qu'en est-il de la possibilité évoquée de vendre la division "équipements extérieurs" pour renforcer le bilan du groupe ?
  • quelles sont les implications pour Faurecia des difficultés de PSA Peugeot Citroën ?

Les obligations Faurecia

  • L'obligation Faurecia 9,375% 15/12/2016 (Code Isin : XS0704870392) offre un rendement de 5,65%
  • L'obligation Faurecia 8,75% 15/06/2019 (Code Isin : XS0778917814) offre un rendement de 7,90%
  • Faurecia a également émis des obligations convertibles 2015 et 2018 mais elles sont détenues par des institutionnels dont la stratégie est de conserver les titres jusqu'à maturité et par conséquent elles ne sont pas liquides du tout

Copyright Photo : Faurecia


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