ExonHit Therapeutics: NexResearch initie la couverture du titre à l'achat

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Cours au 13/04/07 Fair Value*
9.10 € 10.9 €

NOTRE OPINION
Suite à la publication des résultats 2006, nous initions la couverture d’ExonHit Therapeutics. Par un DCF, la fair value ressort à 10.9 euros, 20.4% au dessus du dernier cours.Les points clés d’ExonHit Therapeutics: 1) Les perspectives de développement en phase II pour EHT 0202- 2) La commercialisation de la technologie SpliceArray– 3) Le grand nombre de projets dans le pipeline sur des secteurs en forte croissance – 4) L’appui financier et la reconnaissance par de grands groupes leaders au travers de partenariats
RESUME - CONCLUSION
ExonHit Therapeutics est une société de biotechnologies spécialisée dans l’épissage alternatif de l’ARN. Le CA 06 de la société, constitué de produits de r&d s’élève à 5.6 millions d’euros (2005 : 4.5) pour une perte opérationnelle de 5 millions (2005 : 4.8).

Au sein du secteur biotechnologique, la société présente des atouts d’investissement non négligeables. Elle dispose tout d’abord d’un solide pipeline dans des secteurs variés mais néanmoins complémentaires : le diagnostic sanguin, la recherche moléculaire pour les maladies neurodégénératives ainsi que les biopuces. Les projets, particulièrement avancés dans leur développement sont une source de diminution progressive du risque : les SpliceArrays sont aujourd’hui commercialisées et le projet EHT 0202 sur la maladie d’Alzheimer devrait entrer en Phase II courant 2007. Adossée à des partenaires mondiaux leaders de leurs secteurs comme bioMérieux, Agilent ou encore Affimetrix, la société dispose d’une importante crédibilité. Outre l’effet d’annonce inhérent à toute biotechnologie, il est important de prendre en compte la dilution continue de l’actionnariat liée aux levées de fonds successives pour financer les importants besoins en r&d.

Ceci ne remet cependant pas en cause les excellents fondements d’Exonhit. Notre méthode de valorisation fait ressortir la fair value à 10.9 euros par action et nous recommandons le titre à l’achat.

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* Fair value : Valeur intrinsèque
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