Exel Industries : une valorisation attrayante

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(lerevenu.com) - Le fabricant de pulvérisateurs Exel Industries fait mieux que prévu. Sa marge opérationnelle courante 2013-14 (exercice clos fin août) ressort à 7%, en hausse de 50 points de base sur un an. Les analystes attendaient  6,3%. Cette performance provient du retour à l'équilibre de la filiale allemande Holmer acquise en avril 2013 dans l'activité arracheuses de betteraves. En outre, la baisse du résultat de la pulvérisation agricole est compensée par une amélioration de la productivité de la filiale Hozelock en Angleterre (arrosage grand public)  et de l'industrie.

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Le titre a repris  11% en un mois, mais perd encore 25% par rapport à son plus-haut historique à 68,70 euros le 21 mars dernier. Les dirigeants se montrent prudents pour l'exercice en cours, évoquant les difficultés de la pulvérisation agricole, surtout en France. Pour autant, la diversification de l'entreprise, qui s'est accélérée ces dernières années grâce aux acquisitions, lui permettra de lisser les variations conjoncturelles.

Nous repassons à l'achat sur un titre modestement valorisé 9,5 fois le résultat net attendu pour l'exercice en cours.

 

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