Eutelsat : les courtiers abaissent leurs objectifs de cours

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Eutelsat
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(lerevenu.com) - Le carnet de commandes d'Eutelsat demeure à un niveau record (5,5 milliards d'euros) et le chiffre d'affaires du troisième trimestre (fin mars) de l'exercice 2012-2013 a progressé de 3,9%, à 322,9 millions d'euros, à taux de change constants.

Les ventes d'applications vidéo, activité la plus importante (69,2%) d'Eutelsat, ont progressé de 2,6%, à 216,4 millions d'euros. Les services de données et à valeur ajoutée (19,4% de ventes) ont totalisé 60,8 millions de chiffre d'affaires (+4,9%). Enfin, l'activité multi-usages (11,3% des ventes) a affiché un recul de 4,4% de son chiffre d'affaires (35,4 millions). 

La déception tient d'abord à une croissance de ces ventes trimestrielles inférieure de 2 points de pourcentage à ce qui était attendu. L'activité du multi-usages a été, en effet, pénalisée par la réduction du budget fédéral américain, ce qui a freiné le renouvellement et la signature de nouveaux contrats. Mais Eutelsat commence aussi à sentir la concurrence, en Afrique, d'une autre technologie de transmission de données, la fibre, sans parler des nouvelles capacités satellitaires offertes par les autres opérateurs.

Eutelsat confirme son objectif de chiffre d'affaires sur l'exercice 2012-2013, mais avec une croissance qui sera plus proche de 5 que de 6%. La marge d'exploitation restera à un niveau élevé (77,5%) qui fait l'envie de nombreuses entreprises de la cote.

Les courtiers n'en révisent pas moins à la baisse leurs estimations, à court et moyen terme. Ainsi, Oddo Securities se déclare neutre à l'égard du titre, avec un objectif de cours de 24 euros. De son côté, Exane BNP Paribas abaisse de 5% son objectif de cours (29 euros), même si Eutelsat demeure son opérateur de satellites préféré. Enfin, CM-CIC réduit ses prévisions de croissance des trois prochains exercices, en ramenant de 28 à 25 euros son objectif de cours. 

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