Eutelsat: la croissance s'évanouit, Barclays Capital dégrade

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(CercleFinance.com) - Rien ne va plus pour l'opérateur satellitaire français Eutelsat Communications, qui non seulement vient de lancer de sévères avertissements sur résultats, mais entend aussi '(adapter sa) stratégie à un environnement de plus faible croissance'. La sanction des analystes de Barclays Capital, dont la confiance est ébranlée par la brutalité de ces annonces, ne s'est pas faite attendre : leur conseil acheteur de 'surperformance' s'efface au profit d'une position neutre de 'performance en ligne', l'objectif de cours associé étant sabré de 31 à 22 euros (- 29%).

A la Bourse de Paris, l'action Eutelsat Communications s'effondre de 31,3% à 18,7 euros, effaçant ainsi deux milliards d'euros de capitalisation.

Eutelsat a pris Barclays Capital par surprise. Si les analystes nourrissaient des craintes mesurées sur certains segments de l'activité du groupe, ils ne s'attendaient pas à une remise en cause drastique des perspectives : à changes constants, Eutelsat table désormais sur une croissance nulle en 2016 (contre + 2% auparavant), quand en 2017 elle se situerait entre - 1 et - 3% (contre + 4 à + 6%) !

'Que se passe-t-il ? Le problème numéro un est que les capacités des nouveaux satellites focalisés sur l'Amérique latine et les données sont bien moins demandées que prévu', explique une note. D'où une chute des prix liée au renforcement de la concurrence dans un contexte de surcapacités.

S'ajoute à cela l'affaiblissement de la demande 'gouvernementale', notamment à des fins militaires, alors que le trafic vidéo ne devrait plus être si bien orienté. Bref, 'la croissance a déserté le modèle économique du groupe', déplore Barclays Capital. Ce qui, en toute logique, tire vers le bas les prévisions bénéficiaires et de dividende.

'Une révision en baisse aussi forte des perspectives de croissance (...) va de notre point de vue saper la confiance dans l'argumentaire d'investissement d'Eutelsat', vitupère la note de recherche. Et ce bien que la direction pré-annonce qu'une nouvelle stratégie sera dévoilée lors de journées investisseurs prévues en juillet.


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