Eurofins Scientific : les objectifs seront dépassés ?

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Fidèle à sa réputation, Eurofins Scientific a dépassé les attentes à l'occasion de la publication de ses comptes semestriels. L'excédent brut d'exploitation ajusté s'est fortement apprécié de 52,3% à 216,6 millions à partir d'un chiffre d'affaires en hausse de 43,5% à 1,21 milliard, qui a profité de l'intégration des différents acquisitions et d'une accélération de la croissance organique ressortie à plus de 11% sur le semestre.

L'Amérique du Nord a été une des zones géographiques les plus dynamiques avec une croissance de 34,5% des facturations. La réduction de moitié des pertes des laboratoires en cours de lancement et l'amélioration de 0,9 point de la rentabilité des unités "mâtures" grâce à un fort effet volume sur une structure de coûts optimisée ont permis un gain de 1 point de la marge brute d'exploitation ajustée à 17,9%.

Sans doute par prudence, le management n'a pas souhaité à ce stade de l'année relever ses objectifs de l'exercice visant un chiffre d'affaires de 2,5 milliards et un excédent brut d'exploitation d'au moins 460 millions mais ils devraient être dépassés.

En attendant, l'entrée au tour de table de la société de la Caisse des Dépôts du Québec à l'occasion d'une augmentation de capital réservée de 200 millions renforce la structure financière d'Eurofins Scientific. Déjà dotée de 811 millions d'euros de liquidité à la fin du premier semestre, la société n'exclue de réaliser une opération de croissance externe d'envergure réalisant entre 1 et 2 milliards de chiffre d'affaires.

Un appel au marché reste possible et pourrait malgré tout peser sur le titre. Nous maintenons notre avis "plutôt positif" sur le titre dans une optique de moyen terme.

Les plus et les moins du dossier :

+ Le dossier conserve un profil très défensif

+ Les perspectives de croissance de l'activité et des résultats sont très favorables.

- La valeur est chère

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