Eurofins : Des prévisions 2012 conservatrices

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« Le CA 2011 est ressorti à 829M¤ en progression de +22% dont +8% de croissance organique. Cela donne un résultat brut d'exploitation de 93,3 M¤ vs 52M¤. Au T4, nous notons une accélération de la croissance organique d'environ +10% et de la rentabilité même si elle est moins forte qu'anticipée du fait des pertes d'IPL. L'acquisition de Lancaster se déroule comme convenu. L'acquisition d'IPL sera probablement plus complexe car cette entité est déficitaire. Il faudra procéder à une réorganisation. Cette dernière opération confère cependant au groupe une position dominante dans le domaine de l'analyse de l'eau en France. Pour 2012, le management se fixe un objectif de vente de 900M¤ qui se base sur la consolidation de Lancaster et d'IPL, principalement. La tendance des ventes nous semble bien orientée avec une activité analyse agro-alimentaire toujours soutenue et une activité analyse environnementale qui se comporte bien même si la partie "analyse des sols" a souffert pendant la crise de 2008-2009. Les guidances données par le management nous semblent conservatrices et la visibilité sur l'activité bonne compte tenu de son caractère défensif dans un environnement économique chahuté. Nous maintenons notre recommandation Acheter. »
Arnaud Guérin
Portzamparc


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