Eurofins : Confirmation du statut de valeur défensive de croissance

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Renforcer
« Le management a confirmé la bonne visibilité sur l'activité et les perspectives de la société, confiant dans la réalisation des objectifs 2013 à savoir un CA de 1.200 M¤ soit une progression de +15% dont +5% de croissance organique. Les dirigeants ont précisé qu'ils tablent sur la poursuite du programme d'acquisition (120 M¤ de CA additionnel par an) qui pourra être autofinancé. En effet, la société a généré un cash flow opérationnel de 147 M¤ en 2012 qui devrait être progressivement porté à 160/180 M¤ compte tenu des objectifs d'amélioration de la rentabilité opérationnelle attendus en 2013. Par ailleurs, le management a indiqué vouloir réaliser un programme d'investissement de 500 M¤ sur 5 ans. Avec le programme d'acquisition cela ferait un programme d'investissement de l'ordre de 180/190 M¤ par an. La crise récente de la filière viande autour de l'identification de l'origine de la viande n'aura qu'un impact limité au niveau économique dans l'immédiat. Cependant, cette crise soulève des questions sur la "systématisation" de ce genre de tests. Le niveau de valorisation devient difficilement soutenable en l'état actuel de nos prévisions, que nous jugeons conservatrices. En effet, le programme d'investissement et la bonne croissance organique observée en 2012 (+8%) dans un contexte économique dégradé, nous permettent d'être raisonnablement confiants sur d'éventuelles révisions en hausse. En l'absence de telles perspectives il nous faudra adopter une position plus conservatrice. Nous maintenons notre recommandation Renforcer à ce stade. »
Arnaud Guérin
Portzamparc


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  Libellé Bourse Dernier Var. Vol.
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  • jany7 le mercredi 6 mar 2013 à 23:14

    proposer d'acheter alors qu'elle fait 13% sur la semaine