Etude semestrielle Devoteam

le
0
Cours (clôture au 31/08/12) Target Price
9.06 Eur 11.50 Eur (+ 27%)

Devoteam Valorisation attractive malgré une rentabilité décevante et des prespectives prudentes : Opinion Achat Fort

Devoteam a publié, le 29 août 2012, un CA S1 2012 de 262,3 M€, en décroissance de -2,3 % yoy (-2,9 % à pcc). Ce chiffre, conforme à nos prévisions (261,9 M€ e) fait ressortir 1/ une forte baisse de l’activité Business Consulting (-9,6 % à pcc), segment impacté par un effet de base défavorable, 2/ une décroissance de l’activité Technology Consulting de -5 % à pcc, principalement sur le secteur Télécoms et 3/ un durcissement des conditions de marché et un effet calendaire défavorable sur le T2, éléments pesant sur l’activité, notamment sur le secteur bancaire (-17 % au S1). Suite à cette publication, nous abaissons nos prévisions à court et moyen termes, afin de prendre en compte des hypothèses plus prudentes, étant donné l’environnement économique incertain. Pour 2012, nous maintenons notre estimation de chiffre d’affaires mais réduisons légèrement nos prévisions de marges prenant en compte des chiffres S1 2012 inférieurs à nos attentes. A moyen terme, nous abaissons nos hypothèses de croissance et de marge, estimant les objectifs du plan EAGLE très ambitieux, compte tenu du manque de visibilité actuel sur le secteur des SSII françaises. Notre objectif de cours ressort en baisse, à 11,50 € par titre (vs 13,80 €), représentant un potentiel d’upside de +27 %. En effet, à ce stade, la valorisation de la société est encore très basse. Opinion Achat Fort réitérée.

Benjamin TERDJMAN
Analyste Financier
bterdjman@genesta-finance.com
01.45.63.68.86



Pour lire l'analyse complète cliquez ici

Pour visualiser les documents au format PDF, vous pouvez télécharger gratuitement Acrobat Reader

Valeur associée
  Libellé Bourse Dernier Var. Vol.
Vous devez être membre pour ajouter des commentaires.
Devenez membre, ou connectez-vous.
Aucun commentaire n'est disponible pour l'instant