Etude Annuelle Ausy

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Cours (clôture au 22/03/11) Target Price
20.55 Eur 26.00 Eur (+26.5%)

Ausy
Le redressement d'Aptus comme nouveau catalyseur pour le titre
Opinion relevée de Achat à Achat Fort


Suite à cette publication de résultats 2010 faisant ressortir une marge opérationnelle très légèrement supérieure à nos attentes, nous maintenons nos prévisions à périmètre constant. Après prise en compte 1/ de l'intégration d'Aptus à partir du 1er février 2011, et de ses perspectives de redressement, 2/ de l'augmentation de capital d'un montant minimal de 15 MEur et 3/ de la mise à jour de nos méthodes de valorisation, notre objectif de cours ressort à 26,00 Eur, offrant un potentiel d'upside de +26,5 % sur la valeur. Alors que le marché semble aujourd'hui davantage prendre en compte le potentiel de croissance et de rentabilité d'Ausy au niveau de son périmètre historique, les bonnes perspectives de redressement de la rentabilité du groupe Aptus apparaissent comme un nouveau catalyseur pour le titre.

Nicolas DAVID
Analyste Financier
ndavid@genesta-finance.com
01.45.63.68.87


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