Et si vous mettiez une dose de valeurs défensives dans votre portefeuille

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Même si la volatilité actuelle des marchés financiers ne plaide pas en leur faveur, les valeurs défensives ou de rendements, dites Value, remportent les suffrages des salles de marché. A en croire une note datée de novembre dernier de NN Investment Partners (ex-ING), "le contexte actuel incite à prendre ancrage sur ce marché". Car depuis la reprise que connaissent les marchés financiers depuis la fin 2014, le contexte macro-économique s'est lui-même transformé.

Il y a eu d'abord le redressement de l'économie américaine, suivi de la décrue des cours du pétrole et d'autres matières premières, puis de celle de l'euro. Dans le même temps, les gérants se montrent un peu plus réservés envers les marchés émergents, qu'hier ils encensaient.

Quant à la politique d'accommodement monétaire de la BCE, bien que critiquée, elle commence à produire quelques effets : le chômage entame sa décrue dans la zone euro (mais pas encore en France). Mieux : les prévisions de croissance du PIB du Vieux Continent sont rehaussées : quand le consensus table sur 1,5 % cette année, Standish, l'une des filiales de la banque BNY Mellon parie sur 1,8 %. Et la Banque Centrale Belge va même jusqu'à envisager 1,8 % !

Du coup, les salles de marché changent leur fusil d'épaule et prônent une grande rotation sectorielle, qui ne dit pas encore son nom. Le style Value prime désormais sur le mode Growth. Les recommandations sur les valeurs cycliques et défensives tendraient à supplanter celles sur les sociétés contracycliques. Ainsi, le luxe hier plébiscité pour sa résistance se voit reproché des valorisations et des performances un peu moins fortes, et en particulier sur les marchés émergents. A l'image de LVMH, le leader mondial du secteur, qui a publié un chiffre d'affaires du premier trimestre marqué par la déception causé par son vaisseau amiral, sa division Mode-Maroquinerie.

Mieux vaut donc aujourd'hui 'prendre ancrage' sur ...

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