Essilor tient le cap malgré un démarrage difficile

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Essilor tient le cap malgré un démarrage difficile
Essilor tient le cap malgré un démarrage difficile
(lerevenu.com) - Trou d'air. La croissance en base homogène a été nulle de janvier à mars. L'activité a fléchi en Amérique du Nord (-0,4%) et en Europe (-1,2%), tandis que le pôle équipements a vu ses ventes reculer de 4,5%. Quant au dynamisme des zones émergentes, il s'est avéré contrasté : une croissance de 8,2% en Amérique latine mais de seulement 1,1% en Asie-Océanie-Pacifique.

Faible effet périmètre. Les acquisitions, qui sont traditionnellement une composante importante de la croissance d'Essilor, n'ont apporté qu'une contribution de 2,1% sur le trimestre. Et les effets de change ont été négatifs (-1,6%), compte tenu de l'appréciation de l'euro.

Optimisme. Les dirigeants relativisent la stabilité de l'activité à périmètre et taux de change constant, mettant en avant des effets mécaniques négatifs : la baisse du nombre de jours de facturation partout dans le monde, une base de comparaison défavorable, et des conditions météorologiques dégradées, notamment en mars, qui ont affecté la fréquentation dans les magasins d'optique et pénalisé sensiblement les ventes de verres solaires.

L'objectif pour l'ensemble de l'exercice reste une progression du chiffre d'affaires de plus de 7%, ainsi que le maintien d'un haut niveau de rentabilité.

Nous restons à l'achat sur le titre, avec un objectif à 103 euros. Essilor a déjà connu des trimestres faibles, mais qui ont été «rattrapés» par la suite. Les moteurs de sa croissance sont intacts : l'innovation, les acquisitions ciblées, et les pays émergents où le groupe pourrait atteindre plus vite que prévu son objectif de totaliser un chiffre d'affaires de 1,5 milliard d'euros en 2015.

Le titre est cher, avec un ratio cours sur bénéfice attendu à 27 cette année. Mais la valorisation n'est pas un frein à sa progression? tant que Essilor tient ses objectifs.


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  Libellé Bourse Dernier Var. Vol.
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