Essilor : Résultats 2009

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Communiqué

CHARENTON-LE-PONT, France, March 4, 2010 /PRNewswire/ --

- Une année remarquable dans le contexte 2009

- Progression de 6,3 % du chiffre d'affaires

- Marge de contribution à son plus haut niveau : 18,2 %

- BNPA retraité en hausse de 10 % à 2,03 euros

- Cash flow libre3 en hausse de 25 % à 390 millions d'euros

- Augmentation de 6,1 % du dividende proposé à 0,70 EUR par action

Le Conseil d'administration d'Essilor, qui s'est réuni le 3 mars 2010, a arrêté les comptes de l'exercice 2009. Les comptes ont été audités et un rapport avec une certification sans réserve est en cours d'émission par les commissaires aux comptes.

    
    En millions d'euros             2009      2008     Variation
    Chiffre d'affaires              3 268    3 074,4    +6,3%
    Contribution de l'activité      594,4     551,2     +7,9%
    (1)
                                   18,2 %    17,9 %       ---
    En % du chiffre d'affaires
    Résultat net (part du groupe)   394,0     382,4     +3,1%
    BNPA retraité(2) (en euros)     2,03      1,85       +10%
    BNPA (en euros)                 1,91      1,85      +3,2%
    Cash flow libre(3)               390       313     +24,6%

(1) Résultat opérationnel avant paiement en actions, frais de restructuration, autres produits et charges, et avant dépréciation des écarts d'acquisition.

(2) BNPA retraité de la provision d'un montant de 26,1 millions passée dans les comptes 2009 au titre de différents risques et litiges fiscaux.

(3) Flux de trésorerie provenant des opérations moins investissements corporels et incorporels selon le tableau des flux de trésorerie consolidés IFRS.

Dans un contexte de récession économique, l'exercice 2009 a été caractérisé par un ralentissement inédit du marché de l'optique ophtalmique. Essilor a néanmoins démontré la solidité de son modèle de croissance et continué de progresser dans le marché en s'appuyant sur son innovation produits, l'efficacité de ses réseaux de distribution et l'accélération de sa stratégie d'acquisition.

Les faits marquants de l'exercice 2009 sont :

- Succès des nouveaux produits, dont le nouveau verre antireflet Crizal(R), le verre polarisant Xperio(TM), les verres personnalisés issus de la technologie eyecode(TM) et la meuleuse Mr Blue(R);

- Accélération du déploiement dans le milieu de gamme grâce à une offre locale dédiée ;

- Entrée dans le groupe de 27 nouvelles sociétés présentes sur les 5 continents ;

- Poursuite des gains de productivité et d'efficacité opérationnelle.

Dividende

Fort de sa confiance dans les perspectives du groupe, le Conseil d'administration proposera à l'Assemblée générale du 11 mai 2010 la distribution d'un dividende net de 0,70 EUR par action (+ 6,1 %) au titre de l'exercice 2009. Le taux de distribution est en hausse à 37 %. Le dividende sera mis en paiement à partir du 28 mai 2010.

Perspectives

En 2010, le contexte économique devrait être plus favorable qu'en 2009 et confirmer une reprise progressive de l'activité mondiale. Le marché de l'optique présente des tendances porteuses liées au vieillissement de la population, au potentiel des produits à forte valeur ajoutée et à la croissance des classes moyennes dans les pays émergents. Fort de la solidité de son modèle économique démontrée en 2009, Essilor va accentuer sa stratégie de conquête de parts de marché. 2010 sera ainsi une année majeure de lancement de nouveaux produits, de déploiement géographique et d'accélération des acquisitions organiques. Essilor anticipe une amélioration graduelle de son chiffre d'affaires et poursuivra ses gains d'efficacité opérationnelle.

Réunion d'analystes

Une réunion d'analystes aura lieu ce jour, 4 mars, à 10h30 et sera retransmise en direct par Internet. La retransmission de cette réunion est accessible en version française par le lien suivant: http://hosting.3sens.com/Essilor/20100304-47FAFD92/fr/ et en version anglaise par le lien suivant: http://hosting.3sens.com/Essilor/20100304-47FAFD92/en/

Prochains rendez-vous

L'information financière du 1er trimestre 2010 sera publiée le 23 avril 2010.

L'Assemblée Générale des actionnaires aura lieu le 11 mai 2010.

    
    Numéro un mondial de l'optique ophtalmique, Essilor recherche, développe,
    produit et commercialise partout dans le monde une large gamme de verres
    pour corriger la myopie, l'hypermétropie, l'astigmatisme et la presbytie.
    Ses marques phares sont Varilux(R), Crizal(R), Essilor(R), Definity(R) et
    Xperio(TM).
 
    Basé en France, le groupe Essilor a réalisé un chiffre d'affaires net
    consolidé de plus de 3,2 milliards d'euros en 2009, emploie 34 700
    collaborateurs et déploie ses activités dans 100 pays.
 
    Pour plus d'informations, visitez le site http://www.essilor.com.
 
    L'action Essilor est cotée sur le marché Euronext à Paris et fait partie
    de l'indice CAC 40.
 
    Codes : ISIN : FR0000121667 ; Reuters : ESSI.PA ; Bloomberg : EI:FP.
    
                     Chiffre d'affaires : + 5 % HORS CHANGE

    Chiffre d'affaires    2009       2008    Variation    Variation
 
    En millions                               réelle       en base
    d'euros                                               homogène
    Europe               1331,7    1 356,3    -1,8 %       -2,7 %
    Amérique du Nord     1354,0    1 253,0    +8,1 %       -0,4 %
    Asie Océanie          344,7      301,8   +14,2 %      +12,3 %
    Amérique latine       134,0      127,2    +5,3 %       +7,0 %
    Equipements           103,6       36,1  +186,9 %       -7,0 %
    Total               3 268,0    3 074,4     6,3 %        0,1 %

En 2009, le chiffre d'affaires consolidé du groupe Essilor s'est établi à 3 268 millions d'euros en hausse de 6,3 %.

- En base homogène, la croissance des ventes atteint 0,1 %. Ce chiffre traduit une stabilité de l'activité verres et une progression de 2,3 % de l'activité instruments.

- L'effet de périmètre (+ 4,9 %) correspond à l'intégration des sociétés acquises en 2008 et 2009, dont 2,3 % au titre de Satisloh.

- L'effet de change (+ 1,3 %) est principalement lié à l'appréciation du dollar américain face à l'euro en début d'année et, dans une moindre mesure, à celle du yen. A l'inverse, la faiblesse de la livre sterling, du real brésilien et du dollar canadien ont pesé sur le chiffre d'affaires.

La répartition géographique du chiffre d'affaires montre un léger retrait des volumes dans les pays matures et une forte progression dans les pays émergents :

- Dans un environnement difficile, l'Europe affiche un recul de ses ventes de 2,7 %. Essilor a intensifié le déploiement de son dispositif multi-réseaux qui lui permet de bénéficier de la forte demande de produits d'entrée de gamme tout en poursuivant sa stratégie d'innovation. La France, l'Allemagne, l'Italie et la division instruments ont particulièrement bien résisté. La Russie et la Finlande ont obtenu les meilleures performances ;

- Stabilité des ventes en Amérique du Nord (- 0,4 %). Aux Etats-Unis, la bonne tenue des ventes aux optométristes et aux laboratoires indépendants a compensé les difficultés rencontrées auprès de certaines chaînes d'optique. Une chute des volumes a pénalisé l'activité au Canada ;

- En Asie (+ 12,3 %), l'ensemble des pays a obtenu des performances satisfaisantes à l'exception du Japon. Les nouveaux produits, et notamment les verres spécialisés, ont soutenu les ventes en Inde, en Chine et en Corée du Sud. L'Australie a bénéficié d'une bonne dynamique des gammes Varilux et Crizal. L'Afrique du Sud a également été soutenue.

- Après une année de très forte croissance en 2008 et malgré le ralentissement économique, l'Amérique latine a obtenu une bonne performance (+ 7 %). Au Brésil et surtout au Mexique, la forte progression des verres antireflet a permis de faire progresser le mix produit.

- Enfin, au cours d'une année difficile pour le secteur des biens d'équipement, Satisloh a accusé un repli limité de ses ventes, soit environ 7 %, lui permettant de renforcer ses parts de marché. Les ventes de machine de surfaçage sont restées dynamiques.

Quatrième trimestre : confirmation du redressement de la croissance

    
    Chiffre d'affaires  T4 2009    T4 2008   Variation    Variation
    En millions                               réelle   en base homogène
    d'euros

    Europe               342,3      338,9      +1,0 %      -0,7 %
    Amérique du Nord     302,4      319,3      -5,3 %      +1,1 %
    Asie Océanie          85,0       75,7     +12,3 %     +11,2 %
    Amérique latine       38,1       28,7     +33,0 %     +15,1 %
    Equipements           31,6       34,0      -7,1 %      -7,1 %
    Total                799,4      796,6      +0,4 %      +1,5 %

Le chiffre d'affaires consolidé du 4ème trimestre 2009 ressort à 799,4 millions d'euros, en hausse de 0,4 % par rapport au 4ème trimestre 2008, et de 1,5 % en base homogène. La sortie de Satisloh du périmètre de croissance externe a ralenti la contribution des acquisitions à 2,3 %. Enfin, pour la première fois depuis le début de l'année, l'effet de change a été négatif (- 3,4 %) en raison notamment de l'appréciation de l'euro face au dollar américain.

Au cours de ce trimestre, le groupe a observé une amélioration des conditions d'activité dans l'ensemble des régions :

- Stabilisation du niveau de l'activité en Europe ;

- Reprise sensible en Amérique du Nord et significative en Amérique latine ;

- Maintien d'une forte croissance en Asie ;

- Redressement de l'activité Equipements.

Essilor a fait l'acquisition de six nouveaux laboratoires de prescription en Europe, aux Etats-Unis, en Inde et en Afrique du Sud ainsi que d'un distributeur au Brésil, représentant un chiffre d'affaires additionnel de 23 millions d'euros environ en base annuelle.

    
                         Marge de contribution à 18,2 %

    En millions d'euros                    2009      2008

    Marge brute                         1 832,6   1 749,3
 
    En % du chiffre d'affaires             56,1      56,9
    Charges d'exploitation              1 238,2   1 198,2
    Contribution de l'activité (1)        594,4     551,2
 
    En % du chiffre d'affaires             18,2      17,9

(1) Résultat opérationnel avant paiement en actions, frais de restructuration, autres produits et charges, et avant dépréciation des écarts d'acquisition

La contribution de l'activité atteint 594,4 millions d'euros en 2009, en croissance de 7,9 % par rapport à 2008. La marge de contribution affiche une progression de 0,3 point à 18,2 %, malgré l'impact dilutif de l'intégration de Satisloh.

Les principaux éléments de cette évolution sont les suivants :

- Une marge brute en retrait de 0,8 point à 56,1% du chiffre d'affaires en raison de l'effet dilutif des acquisitions, notamment de Satisloh. Hors effets des opérations de croissance externe, la marge brute est stable ;

- La baisse de 1,1 point des charges d'exploitation, à 37,9 % du chiffre d'affaires. Cette amélioration résulte d'une part de la maîtrise des coûts commerciaux et de distribution (706,6 millions d'euros) ainsi que d'importantes économies réalisées sur les coûts de structure, dans un contexte d'effort constant en matière de recherche et développement (151,2 millions d'euros avant déduction d'un crédit d'impôt recherche de 10,4 millions) et d'autre part, d'un impact positif des acquisitions qui ont un taux de charges d'exploitation en pourcentage du chiffre d'affaires inférieur au taux moyen du groupe.

BNPA RETRAITÉ : + 10 %

Résultat net part du groupe en hausse de 3,1 %

Le résultat net part du groupe s'établit à 394 millions d'euros, en hausse de 3,1 %, permettant de maintenir un niveau de résultat net en pourcentage du chiffre d'affaire proche de celui de 2008, soit 12,1%. Il se décompose de la façon suivante :

- Un solde négatif de 39,2 millions d'euros pour le poste >, provenant pour 21,9 millions d'euros des charges liées aux paiements en actions et pour 17,3 millions d'euros de charges de restructuration, de provisions pour risques et litiges divers et d'autres charges.

- Un résultat opérationnel en hausse de 7,9 % à 555,2 millions d'euros.

- Un résultat financier de - 11,2 millions d'euros, contre - 2,5 millions en 2008, reflétant l'augmentation de la charge financière nette liée à une dette moyenne plus élevée sur l'exercice et, dans une moindre mesure, à une baisse des intérêts créditeurs.

- Un résultat des sociétés mises en équivalence de 26 millions d'euros. Cette stabilité reflète la progression des résultats de Transitions (détenue à 49 %), qui a compensé le recul du résultat de Sperian Protection (détenue à 15 %).

- Un impôt sur les bénéfices de 168,2 millions d'euros, intégrant une provision de 26,1 millions d'euros au titre des différents contrôles et litiges fiscaux en cours pour le groupe. Hormis cet élément exceptionnel, le taux d'imposition du groupe ressort à 26,1 %. Cette amélioration traduit deux éléments principaux : d'une part la baisse du taux d'imposition au Brésil et d'autre part, la plus forte croissance des profits dans les zones à fiscalité plus favorable.

Le bénéfice net par action ressort en hausse de 3,2 % à 1,91 euro. Le bénéfice net par action retraité progresse de 10 % à 2,03 euros.

CASH FLOW LIBRE EN HAUSSE DE 25 %

Le modèle d'Essilor a continué à démontrer sa forte génération de trésorerie au cours de l'exercice 2009. Les flux provenant des opérations se sont élevés à 515 millions d'euros, permettant d'autofinancer largement la croissance du groupe, en couvrant notamment :

- L'augmentation du besoin en fonds de roulement de 71 millions d'euros liée à une augmentation des créances clients ;

- Un montant d'investissements industriels bruts de 125 millions d'euros, représentant 3,8 % du chiffre d'affaires consolidé.

Il en résulte un cash flow libre[1] qui progresse de 24,6 % à 390 millions d'euros.

La bonne performance en trésorerie du groupe a permis de continuer à déployer la stratégie d'acquisitions et de partenariats dans le monde (161 millions d'euros d'investissement net de trésorerie acquise), de poursuivre les opérations de rachat d'actions propres (76,1 millions d'euros) et d'augmenter le dividende versé aux actionnaires (136 millions d'euros).

Tableau de variation de l'endettement net

    
    En millions d'euros

    Flux provenant des opérations 586  Investissements industriels   125
    (hors BFR)
    OCEANE + divers               153  Variation BFR                  71
    Augmentation de capital        37  Dividendes                    139
    Divers                          2  Investissements financiers    161
                                       nets
                                       Rachat d'actions propres       76
                                       Variation de l'endettement    206
                                       net

UN BILAN SOLIDE

Excédent net de trésorerie

L'évolution positive des résultats et des flux de trésorerie du groupe contribuent à une structure de bilan extrêmement solide. A fin 2009, le groupe disposait d'un excédent net de trésorerie de 92,8 millions d'euros, soit 3,4 % des capitaux propres du groupe.

Ecarts d'acquisition

Le poste Ecarts d'acquisition a augmenté de 102 millions d'euros et s'élève à 1 060 millions d'euros à fin 2009 et représente 25 % du total du bilan.

Stocks

A fin 2009, les stocks s'élèvent à 486 millions d'euros, en augmentation de 10 millions d'euros. En base homogène la progression est de 1 %.

Au final, la structure du bilan s'est renforcée, le ratio de capitaux propres sur actif total étant de 65,2 %.

ACQUISITIONS 2009

En 2009, Essilor a activement poursuivi sa politique d'acquisition, réalisant 27 opérations, qui sont pour l'essentiel des partenariats avec des laboratoires de prescription ou des distributeurs. Cette stratégie s'est déployée sur l'ensemble des régions, avec 13 opérations en Amérique du Nord, 5 en Europe, 6 en Asie-Pacifique, 1 au Moyen-Orient, 1 en Afrique du Sud et 1 au Brésil.

Événements postérieurs à la clôture de l'exercice

Depuis le début de l'année 2010, Essilor a poursuivi son expansion internationale avec de nouveaux partenariats. En Chine, le groupe a pris une participation majoritaire dans Danyang ILT, une usine de production de verres ophtalmiques. Essilor a également acquis un laboratoire de prescription à Abu Dhabi. Enfin, Essilor a pris 70 % de Eyebiz Pty Limited, un laboratoire de prescription situé à Sydney (Australie) et appartenant au groupe Luxottica dont il dessert les magasins en Australie et en Nouvelle Zélande.

Essilor a signé en décembre 2009 un accord pour acquérir FGX International, le numéro un américain des lunettes pré-montées qui a réalisé un chiffre d'affaires de 259 millions de dollars en 2009. Cette opération soumise à l'obtention de diverses autorisations réglementaires et à l'approbation de la majorité des actionnaires de FGX devrait être finalisée au cours du mois de mars 2010. Elle permettra à Essilor de pénétrer un nouveau marché en croissance.

    
                           ---------------------------

                           ETATS FINANCIERS CONSOLIDES

                               au 31 décembre 2009

                          COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE

 
                                                         Année        Année
    En milliers d'euros sauf données par action           2009         2008
 
    Chiffre d'affaires                               3 267 978    3 074 419
    Coût des produits vendus                       - 1 435 333  - 1 325 106
 
    MARGE BRUTE                                      1 832 645    1 749 313
    Charges de recherche et développement            - 151 221    - 144 518
    Charges commerciales et de distribution          - 706 619    - 672 268
    Autres charges d'exploitation                    - 380 367    - 381 368
 
    CONTRIBUTION DE L'ACTIVITE                         594 438      551 159
 
    Charges nettes de restructuration                 - 11 383      - 3 736
    Dotations aux provisions pour dépréciations              0            0
    Charges sur paiements en actions                  - 21 865     - 24 906
    Autres produits opérationnels                        2 456        1 926
    Autres charges opérationnelles                     - 7 128      - 9 284
    Résultat sur cessions d'actifs                     - 1 303        - 629
 
    RESULTAT OPERATIONNEL                              555 215      514 530
 
    Coût de l'endettement brut                        - 31 498     - 28 181
    Produits de trésorerie et équivalents               18 739       29 042
    Autres produits financiers                          41 551       43 349
    Autres charges financières                        - 39 946     - 46 716
    Résultat des sociétés mises en équivalence          25 974       26 053
 
    RESULTAT AVANT IMPOTS                              570 035      538 077
 
    Impôt sur les résultats                          - 168 169    - 149 266
 
    RESULTAT NET                                       401 866      388 811
    dont part du Groupe                                394 036      382 356
    dont part des minoritaires                           7 830        6 455
 
    Résultat net part du Groupe par action (euros)        1,91         1,85
    Nombre moyen d'actions (milliers)                  206 691      206 875
 
    Résultat net part du Groupe dilué par action (euros)  1,89         1,81
    Nombre moyen d'actions dilué (milliers)            210 557      213 615
    
                                 BILAN CONSOLIDE
                                      ACTIF
 
                                             31 décembre  31 décembre
    En milliers d'euros                             2009         2008
 
    Écarts d'acquisition                       1 059 941      957 605
    Autres immobilisations incorporelles         221 688      205 249
    Immobilisations corporelles                  803 022      811 484
 
    IMMOBILISATIONS NETTES                     2 084 651    1 974 338
 
    Titres mis en équivalence                    180 034      164 690
    Autres immobilisations financières            73 920       44 214
    Impôts différés actifs                        57 229       51 955
    Créances d'exploitation non courantes         10 570        8 093
    Autres actifs non courants                       854          693
 
    AUTRES ACTIFS NON COURANTS                   322 607      269 645
 
    TOTAL ACTIFS NON COURANTS                  2 407 258    2 243 983
 
    Stocks et en cours                           485 606      475 299
    Avances et acomptes aux fournisseurs          12 373        9 521
    Créances d'exploitation courantes            746 266      684 797
    Créances d'impôt                              17 039        5 859
    Créances diverses                             18 434       37 294
    Instruments financiers actif                  40 485       50 996
    Charges constatées d'avance                   20 765       21 242
    Autres placements de trésorerie               33 965       32 538
    Trésorerie et équivalents de trésorerie      385 548      505 571
 
    ACTIFS COURANTS                            1 760 481    1 823 117
 
    TOTAL DE L'ACTIF                           4 167 739    4 067 100
    
                                 BILAN CONSOLIDE
                                     PASSIF

                                              31 décembre  31 décembre
    En milliers d'euros                           2009         2008
 
    Capital                                         38 792       37 984
    Primes d'émission                              415 321      311 765
    Réserves consolidées                         2 107 571    1 829 870
    Actions propres                              - 174 580    - 153 407
    Option d'achat OCEANE                            6 854       22 206
    Réserves de couverture et de réévaluation     - 21 653      - 9 109
    Différence de conversion                      - 50 194     - 70 235
    Résultat net part du Groupe                    394 036      382 356
 
    CAPITAUX PROPRES PART DU GROUPE              2 716 147    2 351 430
 
    Intérêts minoritaires                           21 786       14 544
 
    TOTAL DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDES        2 737 933    2 365 974
 
    Provisions pour retraites                      131 316      132 401
    Dettes financières à long terme                282 222      437 617
    Impôts différés passifs                         24 678       22 406
    Dettes d'exploitation non courantes              2 393        2 359
 
    PASSIFS NON COURANTS                           440 609      594 783
 
    Provisions pour risques                         68 887       36 720
    Dettes financières à court terme                82 929      212 835
    Avances et acomptes reçus des clients            2 866        8 611
    Dettes d'exploitation courantes                624 184      631 945
    Dettes d'impôt                                  46 507       35 626
    Dettes diverses                                144 289      143 159
    Instruments financiers passif                   10 897       28 480
    Produits constatés d'avance                      8 638        8 967
 
    PASSIFS COURANTS                               989 197    1 106 343
 
    TOTAL DU PASSIF                              4 167 739    4 067 100
    
                    TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDES

    En milliers d' euros                  Décembre 2009        Décembre 2008
 
    BENEFICE NET                                401 866              388 811
 
    Résultats, nets des dividendes encaissés, 
    des sociétés en équivalence                  19 504               20 637
    Amortissements, provisions et autres 
    charges calculées                           143 400              148 886
 
    Résultat avant amortissements et 
    équivalence                                 564 770              558 334
    Dotation (reprise) nette aux provisions 
    pour risques et charges                      19 724                9 810
    Résultat des cessions d'actifs                1 303                  629
    Capacité d'autofinancement après 
    impôt et coût de l'endettement 
    financier net                               585 797              568 773
    Coût de l'endettement financier net          13 027                - 692
    Charges d'impôts (y compris 
    impôts différés)                            168 169              149 266
    Capacité d'autofinancement avant 
    impôt et coût de l'endettement 
    financier net                               766 993              717 347
    Impôts payés                              - 172 226            - 144 650
    Intérêts financiers nets reçus (versés)     - 8 773                8 607
    Variation du besoin en fonds de roulement  - 70 656             - 84 503
    FLUX PROVENANT DES OPERATIONS               515 338              496 801
    Investissements incorporels et corporels  - 125 275            - 184 298
    Prix d'acquisition de titres consolidés, 
    net de la trésorerie acquise              - 128 634            - 452 879
    Acquisition de titres non consolidés       - 24 263              - 4 673
    Autres immobilisations financières          - 8 071             - 11 978
    Prix de cession de titres consolidés, 
    net de la trésorerie cédée                                             0
    Cessions d'autres actifs financiers, 
    d'actifs corporels et incorporels             8 889                3 799
    FLUX DE TRESORERIE NET AFFECTE AUX 
    INVESTISSEMENTS                           - 277 354            - 650 029
    Augmentation de capital                      37 085               31 385
    Rachat et revente d'actions propres        - 76 096            - 112 613
    Dividendes versés aux actionnaires :
    - aux actionnaires d'ESSILOR              - 136 189             -128 393
    - aux actionnaires minoritaires par 
    les filiales intégrées                      - 2 922                - 188
    Variation des emprunts hors dettes 
    sur crédit-bail                           - 185 931              177 782
    Acquisition de placements de trésorerie *   - 1 427              - 1 359
    Remboursement des dettes de crédit-bail     - 2 521              - 2 644
    Autres mouvements                             - 536                  473
    FLUX PROVENANT DES OPERATIONS 
    DE FINANCEMENT                            - 368 537             - 35 557
 
    VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE          - 130 553            - 188 785
    Trésorerie au 1er janvier                   486 765              677 164
    Incidence des variations des taux 
    de change                                     7 690              - 1 614
    TRESORERIE FIN DE PERIODE                   363 902              486 765
    Trésorerie et équivalents de trésorerie     385 548              505 571
    Concours bancaires                         - 21 646             - 18 806
 
    (*) OPCVM de trésorerie non considérés comme de l'équivalent de 
        trésorerie, selon la norme IAS7.

---------------------------------

[1]Flux de trésorerie provenant des opérations moins investissements corporels et incorporels selon le tableau des flux de trésorerie consolidés IFRS.

    
               Relations Investisseurs et Communication Financière
                       Véronique Gillet - Sébastien Leroy
                           Tél. : +33(0)1-49-77-42-16
                             http://www.essilor.com

Essilor

Relations Investisseurs et Communication Financière, Véronique Gillet - Sébastien Leroy, Tél. : +33(0)1-49-77-42-16


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