ESI Group : T3 supérieur aux attentes

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« Au 3ème trimestre, ESI Group a publié un CA en croissance de 24,6% (+17,7% à pcc) à 21,9M¤ supérieur à notre prévision (20M¤). Le trimestre inclut à hauteur de 0,4M¤ la consolidation des activités d'Efield et OpenCFD acquis respectivement en décembre 2011 et septembre 2012. Le groupe continue de bien performer avec des ventes New Business en hausse de 15,2% après +2% au T2 et +22% au T1. Sur 9 mois l'activité progresse de 23% (+12,7% à pcc) à 66,7M¤. L'Asie reste l'un des principaux moteurs de la croissance de cet exercice (+21,9% dont +30% au T3). Les services enregistrent également une croissance de 25,6% (+20,5% tcc) sur 9 mois. Le taux de récurrence reste élevé à 89%. Cette publication nous amène à revoir notre prévision de croissance annuelle à +18,3% (contre 15,7% précédemment) à 111,5M¤ (contre 109M¤). Le T4 reste toutefois crucial pour les résultats annuels puisqu'il représente en moyenne plus de 40% des ventes de l'année. Rappelons que le groupe vise à l'horizon 2015, un CA de 200M¤ et une marge EBITDA de 25%. Nous maintenons notre opinion d'Achat et ajustons notre fair value à 26¤ (contre 24,5¤). »
Denis Scherrer
IdMidcaps


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