ENQUÊTE-Le yuan vu en baisse de 3,5% sur un an, pas de décrochage

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    * Résultats détaillés de l'enquête : reuters://realtime/verb=Open/url=cpurl%3A%2F%2Fapps.cp.%2FApps%2Ffx-polls%3FRIC%3DCNY%3D 
 
    par Sumanta Dey 
    3 mars (Reuters) - Le yuan devrait se déprécier de 3,5% 
contre le dollar à l'horizon d'un an, montre une enquête 
réalisée par Reuters auprès de 38 stratèges sur les changes, 
lesquels ne pensent pas que la banque centrale chinoise 
dévaluera fortement sa monnaie dans les prochains mois. 
    La pression baissière sur le yuan  CNY=  s'est relâchée avec 
la perspective d'une hausse des taux directeurs aux Etats-Unis 
qui serait plus progressivement qu'on ne le pensait et du fait 
des interventions de la Banque populaire de Chine (BPC) pour 
contrer la spéculation. 
    "Le salut pour la Chine vient du coup d'arrêt à 
l'appréciation du dollar; il y a beaucoup moins de pression à la 
dévaluation du yuan dans cet environnement", a dit Janu Chan, 
analyse chez St. George Bank. 
    "S'ils dévaluent mais seulement par petites touches alors 
cela encouragera les sorties de capitaux. S'ils dévaluent 
fortement et d'un seul coup alors il faudra qu'ils s'inquiètent 
des conséquences sur la dette libellée en dollar des entreprises 
et de possibles défauts." 
    Pékin a déstabilisé les marchés financiers à deux reprises 
en six mois avec une dévaluation inattendue du yuan en août 
dernier et en orchestrant sa rapide dépréciation au début de 
cette année. 
    Dans les deux cas, les autorités chinoises sont rapidement 
intervenues pour contrer la forte pression vendeuse sur le yuan 
provoquée par leurs décisions initiales. 
    Si elles ont répété à plusieurs reprises qu'elles ne 
voyaient aucune raison à une poursuite de la dépréciation du 
yuan au regard des fondamentaux de l'économie chinoise, de 
nombreux économistes et intervenants de marché s'attendent à une 
poursuite de la baisse avec le ralentissement de la croissance. 
    Alors que la BPC a récemment piloté le cours pivot du yuan 
contre dollar à la hausse, les stratèges interrogés n'excluent 
pas un revirement soudain de la politique de change de Pékin, 
mais ils n'ont abaissé leurs prévisions qu'à la marge. 
    La médiane de ces dernières donne un taux de change de 6,60 
yuans pour un dollar à fin mars, presque 1% en dessous du cours 
de 6,54 constaté jeudi, puis de 6,70 à la fin août et de 6,78 à 
la fin février 2017. 
    La prévision à un an est un peu au-dessus de celle de 6,80 
yuans par dollar qui ressortait de l'enquête réalisée en février 
mais elle correspond à une dépréciation de plus de 3% par 
rapport au taux de change actuel et souligne que la plupart des 
stratèges anticipent une poursuite de la dépréciation de la 
devise chinoise. La prévision la plus pessimiste est de 7,60 
yuans pour un dollar à l'horizon d'un an. 
    L'accélération des sorties de capitaux après les deux 
dévaluations intervenues depuis le mois d'août a contraint la 
BPC à intervenir sur le marché des changes. 
    Les réserves de change de la Chine ont diminué de 420 
milliards de dollars (386 milliards d'euros) au cours des six 
derniers mois en dépit d'un renforcement des mesures de contrôle 
des capitaux. 
    Pour 30 des 38 stratèges interrogés, qui ont répondu à une 
question sur le sujet, il est peu probable que Pékin dévalue 
fortement le yuan en milieu d'année.  
    "Bien que nous attachions la probabilité la plus élevée à 
une poursuite du soutien de la BPC au yuan, il ne faudrait pas 
être surpris par un changement significatif de direction de la 
politique de change de Pékin. Nous l'avons déjà constaté à deux 
reprises au cours des trois derniers trimestres", a toutefois 
prévenu Frederik Kunze de NORD/LB.  
     
 
 (Marc Joanny pour le service français, édité par Wilfrid 
Exbrayat) 
 

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