ENQUÊTE-Hausse limitée des taux longs avec le durcissement monétaire

le , mis à jour à 16:31
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* Pour les résultats de l'enquête, cliquez sur : * reuters://realtime/verb=Open/url=cpurl://apps.cp./Apps/mm-bondyield-polls 25 juin (Reuters) - Les rendements obligataires dans les principaux développés vont augmenter dans les douze prochains moins avec le relèvement des taux directeurs aux Etats-Unis et éventuellement en Grande-Bretagne mais la faiblesse persistante de l'inflation limitera leur hausse, selon une enquête Reuters auprès de stratégistes taux publiée mercredi. Le mouvement de correction sur les marchés obligataires amorcé à la mi-avril a mis un terme à des années de baisse des rendements qui étaient tombés à des plus bas record voire entrés en territoire négatif. Les rendements sur les obligations d'Etat à 10 ans ont bondi de 80 points de base en Allemagne, de 60 points de base en Grande-Bretagne et de plus de 50 points de base aux Etats-Unis. Si ce retournement a pris les marchés financiers de court, 28 des 30 stratégistes interrogés par Reuters cette semaine ont dit que les récents dégagements constituaient une correction par rapport à des niveaux de taux excessivement bas voire négatifs. Pour les deux analystes ne partageant pas ce point de vue, l'un a dit que la récente remontée des taux longs constituait le début d'une correction majeure sur le marché obligataire et l'autre qu'elle marquait la fin de près de trois décennies de baisse des rendements souverains. Selon l'enquête, réalisée sur fond de tensions persistantes dans les négociations entre la Grèce et ses créanciers, les rendements à 10 ans sur les emprunts d'Etat allemands pourraient augmenter de 25 points de base entre la fin juin et la fin de cette année. La poursuite du programme de rachats d'actifs de la Banque centrale européenne au même rythme devrait en revanche maintenir les rendements d'Etat allemands à deux ans en territoire négatif sur les douze prochains mois. En revanche, les rendements des bons du Trésor américain à deux ans devraient gagner 100 points de base sur la même période pour atteindre 1,71% contre 0,688% actuellement. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans ne remonteraient quant à eux que de 40 points de base. Ces anticipations d'aplatissement de la courbe des taux montrant que les analystes restent prudents sur les perspectives économiques à long terme. L'ampleur de l'écart entre les taux à 2 ans et à 10 ans suggère aussi qu'une première hausse des taux directeurs de la Réserve fédérale est largement prise en compte mais que des doutes subsistent sur l'éventualité d'une deuxième hausse avant la fin de cette année et même sur la trajectoire ultérieure des relèvements. La Réserve fédérale remontera ses taux pour la première fois depuis le début de la décennie d'ici la fin de cette année, le plus probablement en septembre, estiment les économistes. Les récentes interventions de la présidente de la Fed, Janet Yellen, et les prévisions des responsables monétaires américains, suggèrent que la Fed se veut prudente sur le calendrier comme sur le rythme des hausses ultérieures. Une majorité des 22 analystes, sur les 30 qui ont accepté de répondre à une question supplémentaire sur le sujet, estime que le marché obligataire absorbera sans turbulence le durcissement monétaire annoncé de la Fed. "Il est attendu que la trajectoire de durcissement de la Fed soit très graduelle, ce qui devrait rassurer les marchés obligataires. Dans l'ensemble, les obligations devraient rester stables, mais les risques de perturbations ne sont pas négligeables", a dit Stephen Lewis, économiste chez ADM Investor Securities. Une faiblesse persistante de l'inflation pourrait toutefois freiner le mouvement de hausse des taux en poussant la Réserve fédérale et la Banque d'Angleterre à reporter dans le temps la hausse de leurs taux directeurs. (Sumanta Dey avec Sarmitsa Sen et Khushboo Mittal; Marc Joanny pour le service français, édité par Patrick Vignal)

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