Elections américaines : les stratégies CTA ont bien résisté à la victoire de Donald Trump

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(AOF) - Dans son dernier Lyxor Weekly Brief qui se penche sur les performances des hedge funds, Lyxor analyse la réaction de ces stratégies alternatives suite à la victoire de Donald Trump à la présidentielle américaine. La société de gestion rappelle que le contexte est celui d'une correction suivie rapidement par une nette hausse des indices actions et des rendements obligataires.

"Les secteurs cycliques se sont mieux comportés que les secteurs défensifs (à l'exception des valeurs liées à la santé, qui ont enregistré de bonnes performances) dans la mesure où l'activité économique devrait bénéficier du soutien des largesses budgétaires. En ajoutant à cela la possible application par l'administration Trump de politiques commerciales protectionnistes, les mesures de relance budgétaire se traduisent par une revalorisation marquée des rendements obligataires", détaille Lyxor.

Dans le détail, les gestionnaires CTA ont bien résisté, les pertes enregistrées par leurs positions longues sur les obligations ayant été en partie compensées par les gains réalisés sur les positions longues prises sur les actions, le dollar et l'énergie dans le secteur des matières premières.

Ensuite, les fonds Global Macro ont dégagé des rendements très hétérogènes. "Certaines stratégies affichant un positionnement long sur les devises des marchés émergents (le peso mexicain en particulier) ont essuyé des pertes de l'ordre de 2-3% au cours des deux jours qui ont suivi l'élection. Dans le même temps, les gestionnaires ayant pris une position courte en duration sur le segment obligataire ont livré une performance positive, et certains gestionnaires investissant en actions ont signé une performance neutre, les gains de leurs positions longues sur les indices européens et japonais ayant été gommés par les pertes de leurs positions courtes sur les indices américains", détaille Lyxor.

Troisième segment, les stratégies L/S Equity ont été partagées entre les gestionnaires Long Bias qui ont profité du rebond du marché ainsi que de leurs positions sur les valeurs liées à la santé et les spécialistes L/S des marchés émergents qui ont perdu environ 2% le jour de l'élection.

Concernant les stratégies Event Driven, Lyxor note qu'elles ont très légèrement bénéficié de leur exposition aux valeurs de la santé, mais dans l'ensemble la réduction de leur exposition nette opérée en vue de l'élection les a empêchées de se joindre au rebond du marché. "Les conséquences pour la stratégie concernent le relativement long terme et pourraient être favorables dans la mesure où le durcissement de la réglementation pourrait être stoppé", souligne la société de gestion.

Enfin, les stratégies L/S Credit et Fixed Income Arbitrage ont bien résisté à la hausse des rendements obligataires. "Selon nos estimations, les fonds L/S Credit ont cédé 8 à 15 pb le jour de l'élection", précisent les experts hedge funds de Lyxor.

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