Élections américaines : l'incertitude sur les marchés va s'installer dès octobre (Degroof Petercam)

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(AOF) - Laurent Gaetani, Directeur général de Degroof Petercam Gestion analyse quelles seraient les conséquences pour les marchés en cas de victoire de Donald Trump. Historiquement, les élections américaines sont rarement un enjeu majeur pour Wall Street et les marchés financiers en général (un excès de volatilité avant et un rapide retour à la normale après). Cette fois-ci, plusieurs facteurs montrent qu'il pourrait en être autrement, constate le DG.

D'abord parce que le candidat républicain est pour le moins " atypique ", non conventionnel. Deuxièmement, jamais depuis la seconde guerre mondiale, le niveau d'impopularité voir de rejet pour les deux candidats n'avait été aussi élevé, souligne Laurent Gaetani, ajoutant qu'au niveau économique, de multiples défis attendent le prochain président : redynamiser une économie en fin de cycle, relance de l'investissement, stopper la dégradation des finances publiques. Le tout avec une politique monétaire potentiellement moins accommodante et une opposition du Congrès qui, quoi qu'il arrive, a toutes les chances de se maintenir (même en cas de victoire de Donald Trump avec un Congrès républicain dans la mesure où de nombreux membres républicains ne le suivraient pas).

La politique de Hilary Clinton sera dans la continuité de celle d'Obama et les réformes présentées se feront principalement par augmentation des dépenses publiques ainsi que la hausse du salaire minimum, estime le directeur. La réforme phare de Donald Trump est pour sa part une refonte générale du code des impôts avec une très forte baisse à la fois pour les ménages et les entreprises (baisse de l'imposition de 35% à 15%). Le problème provient du financement de cette réforme et si le choc fiscal sera positif à court terme (rebond de la croissance en 2017), il pèsera sur la dette et la croissance de long terme, alerte Laurent Gaetani.

Concernant le commerce, Donald Trump adopte une approche protectionniste et isolationniste avec en toile de fonds une renégociation des accords de l'OMC, du NAFTA, la restauration de taxes douanières et de barrière à l'entrée et une politique migratoire ultra restrictive. La conséquence économique de ces mesures serait une hausse de l'inflation importée et une perte de compétitivité, sans parler des mesures de rétorsions de la part de pays partenaires et donc au final un affaiblissement du commerce international et de la croissance mondiale, souligne le DG.

Les sondages donnent pour le moment une légère avance à Hilary Clinton, mais un vote par défaut implique des intentions de votes versatiles et la dynamique récente est en faveur du candidat républicain. Néanmoins au niveau des grands électeurs, Hilary Clinton a encore une confortable avance. Pour l'instant les marchés n'ont pas encore intégré le risque lié aux élections américaines. L'incertitude sur les marchés des actions devraient apparaître au mois d'octobre, conclut Laurent Gaetani.

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