Edenred : un bon ticket pour l'avenir

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Métamis Création
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(lerevenu.com) - Son actualité. Le parcours de l'ancienne division «titres de services» d'Accor était jusque-là impressionnant?: introduite en Bourse le 2 juillet 2010 à un prix de référence de 11,40 euros, la valeur a doublé en deux ans. Aujourd'hui, l'action patine un peu (+8% seulement sur un an). Pourtant, la croissance est au rendez-vous trimestre après trimestre. Les dirigeants ont même récemment légèrement relevé leur objectif et anticipent désormais une progression du volume d'émission de titres de services (Ticket-Restaurant, Cesu, Kadéos, etc.) comprise entre 8 et 14% par an, contre 6 à 14% prévus précédemment. Côté rentabilité, le PDG, Jacques Stern, a également confirmé l'objectif d'un résultat d'exploitation courant compris entre 370 et 390 millions d'euros pour 2013.

Sa stratégie. Le numéro un mondial des titres de services évolue sur le créneau porteur du Ticket-Restaurant et plus généralement des avantages aux salariés. Un marché lucratif estimé à 45 milliards d'euros dans le monde. L'entreprise vend à l'avance des services que les sociétés proposent ensuite à leurs salariés. Bien placé, l'argent rapporte pendant les semaines où Edenred le détient. Depuis 2003, le groupe dégage une croissance moyenne annuelle du nombre de titres émis de 10,4% et affiche une marge opérationnelle courante de plus de 30%.

Profonde mutation. Dans le secteur des titres prépayés, le métier change. Il est passé du

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