ECA : Une rentabilité en hausse sur 2013 : Opinion Vente

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Cours (clôture au 07/04/14) Target Price
12.65 Eur 11.30 Eur (- 10.7%)

ECA a publié un ROC 2013 de 6,5 M¤, supérieur à nos attentes (4,3 M¤ E), en hausse de +89,9 % yoy, faisant ressortir une MOC de 6,9 % (+3,5 pts vs 2012). Cette performance s'explique par 1/ une forte amélioration de la rentabilité au 2nd semestre 2013 sur l'ensemble des activités et notamment sur le pôle Simulation avec une MOC proche des 27 % sur le S2 2013, et 2/ une reprise de provision portant sur 2,4 M¤ suite à la fin du litige avec BAE System. Compte tenu des résultats, nous révisons à la hausse nos hypothèses de rentabilité à court et moyen termes. Notre objectif de cours ressort toutefois à 11,30 ¤ par titre. Opinion Vente maintenue sur une valeur qui semble déjà bien valorisée par le marché.

 

Guillaume NEDELEC / Thomas DELHAYE
Analyste Financier
gnedelec@genesta-finance.com  / tdelhaye@genesta-finance.com
01.45.63.68.86 / 01.45.63.68.88


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