ECA: Un T4 2013 difficile, prudence pour 2014

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Cours (clôture au 24/02/14) Target Price
11.87 Eur 10.00 Eur (- 15.8%)

ECA a publié un CA T4 2013 de 30,3 M¤, inférieur à nos attentes (31,2 M¤ E), en repli de -4,7 % yoy. Ce recul de l'activité sur la période s'explique par une baisse des activités Aéronautique (-28,9 %) et Robotique & Systèmes intégrés (-7,1 %), pénalisées par 1/ un effet de base défavorable (contrat Airbus A350 arrivant à expiration) et 2/ un chiffre d'affaires Robotique & Système intégrés en repli malgré la signature de nouvelles commandes sur sa gamme ROV. Compte tenu de la forte appréciation de notre univers de comparables, notre objectif de cours ressort à 10,00 ¤ par titre (vs 8,00 ¤). Néanmoins, nous adoptons une Opinion Vente sur la valeur, les perspectives actuelles de la société nous semblant surévaluées. 

  
Guillaume NEDELEC / Thomas DELHAYE 
Analystes Financiers
gnedelec@genesta-finance.com / tdelhaye@genesta-finance.com 
01.45.63.68.86 / 01.45.63.68.88


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