ECA : ROC 2012 meilleur qu'attendu, prudence sur 2013 : Opinion Neutre

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Cours (clôture au 12/04/13) Target Price
8.00 Eur 7.50 Eur (-6.3%)

ECA a publié, le 12 avril dernier, un ROC de 4,0 M€, représentant une marge de 4,0 %, en érosion de -1,3 pts yoy. Ce chiffre est meilleur qu’attendu (vs 3,1 % E) et fait ressortir un redressement plus rapide que prévu de la rentabilité sur le S2, qui atteint 8,7 %, après un S1 marqué par 1/ une forte décroissance du volume d’activité sur le pôle Civil / Aéronautique (contrat A350) et 2/ des décalages dans la comptabilisation de charges et de revenus sur des projets facturés à l’achèvement. Pour 2013, le management n’a pas fixé de guidance mais a confirmé la perspective d’une forte décroissance du contrat A350 (contrat arrivé à échéance). Notre objectif de cours est maintenu à 7,50 € par titre. Opinion Neutre réitérée.

Benjamin TERDJMAN
Analyste Financier
bterdjman@genesta-finance.com
01.45.63.68.86


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